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发表于 2025-05-28 01:54:30 股吧网页版
子公司吸并大股东背后: “强者为王”的市场逻辑
来源:证券时报 作者:余胜良

  子公司发展得比母公司还好,最终反向收购大股东,这体现了持续创新的重要性,也体现了资本市场“强者为王”的市场逻辑。

  近日A股两家上市公司海光信息与中科曙光同时发布公告,宣布正筹划重大资产重组,海光信息要吸收合并中科曙光。中科曙光成立于2006年3月,前身是天津曙光计算机产业有限公司,2014年11月在上交所上市,就在这一年,中科曙光联合天津海泰科技投资、中科院计算技术研究所等共同设立海光信息,中科曙光初期持股32.10%,为后者控股股东。

  海光信息和中科曙光发展都很好,但海光信息获得了关键性发展资源,无论业务发展,还是资本市场表现都更为亮眼。截至5月23日A股收盘,海光信息市值达3164.12亿元;中科曙光市值905.72亿元。

  海光信息是中科曙光的上游,两者本身就有互补关系,有不少关联业务,海光信息的CPU、DCU芯片正是中科曙光服务器、算力平台的核心底层支撑。中科曙光发展业务时,沿着产业链向上游进行延伸,抓住了产业转移的风口。企业发展需要牢守主业,做精做透,但并不意味着一成不变,还需要跟着主业寻找新机会,有很多公司为了发展新业务,成立新公司,这些新业务,可能就是发展的第二曲线。

  新浪和新浪微博也出现过类似一幕。新浪是以门户网站起家,尝试过聊天软件等多个领域,最终新浪微博成为现象级产品,新浪微博2009年8月上线,上市两年后市值突破百亿美元,母公司新浪网的门户网站业务持续萎缩,最终被私有化。现在新浪微博则持续收购母公司资产。

  子公司吸收合并母公司的案例还有很多,比如2018年万华化学公告作价522.12亿元吸收合并控股股东烟台万华化工有限公司,此外A股市场还有双汇发展吸收合并双汇集团、江南嘉捷吸收合并江南集团、东软股份吸收合并东软集团等案例。不过这些案例大多是为了实现业务整体上市。

  保持创新,积极寻找新机会,才能让公司保持长青。大公司护城河已经足够深,还积极培育新芽业务,这些当初不起眼的新芽,未来某一天,可能就长成了参天大树。被培养起来的新业务反向并购,也是创业成功的一部分,通过类似的并购,资本市场也能保持创新和活力,让优胜者脱颖而出。

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