2025年12月3日，资本市场迎来重磅消息：信达证券（601059.SH）发布公告称，公司正与中国国际金融股份有限公司（中金公司）、东兴证券筹划重大资产重组。中金公司拟通过向信达证券及东兴证券全体A股换股股东发行A股股票的方式，实施换股吸收合并。这一罕见的“一并两”整合模式立即引发市场高度关注。受此影响，信达证券自2025年11月20日起停牌，预计停牌不超过25个交易日，复牌时间尚未明确。若最终落地，这将成为近年来证券行业规模最大的整合案例之一。

  停牌细节与交易结构初步披露

  根据信达证券于2025年12月3日发布的公告，本次重组由中金公司主导，采用发行A股换股吸收合并信达证券和东兴证券的方式进行。目前该事项尚处于筹划阶段，仍需履行各方内部决策程序，并获得包括证监会、国务院国资委及交易所等在内的多重监管审批，存在重大不确定性。为防止股价异常波动，保护投资者利益，信达证券A股股票自11月20日起停牌，初步预计不超过25个交易日。同日，东兴证券也发布了类似公告，确认参与此次重组计划。由于中金公司为A+H股上市公司，而另两家仅为A股上市，跨市场股权安排将成为技术难点，后续如何保障H股股东权益值得密切关注。

  行业整合背景与信达证券自身动因

  近年来，券商行业集中度持续提升，头部机构通过并购增强综合竞争力的趋势愈发明显。中金公司若成功整合信达证券与东兴证券，将在经纪、投行与资产管理等领域显著扩大市场份额。从信达证券自身看，尽管2025年前三季度营收同比增长28.46%，归母净利润大增52.89%，但其资产负债率已攀升至78.77%，较2024年末进一步上升。短期业绩改善难掩长期增长压力，叠加资本杠杆逼近上限，通过被头部券商吸收实现资源整合，或是破解发展瓶颈的战略选择。此次重组也可能服务于国有金融资本的优化布局，推动央企旗下金融资产的高效协同。

  三大风险与后续关键节点需警惕

  投资者需清醒认识到当前存在的三重风险：一是重组失败风险，历史上不乏因估值分歧或审批未通过导致重组终止的先例，一旦落空可能引发股价剧烈回调；二是内幕交易监管风险，涉及三家上市公司，信息敏感度极高，监管部门 likely 将加强监控；三是资产评估公允性争议，尤其信达证券高杠杆状态可能影响资产定价合理性。未来六大信息披露节点至关重要：正式预案、资产评估报告、经审计财报、法律意见书、国资批复文件以及股东大会表决结果。此外，交易所问询 likely 聚焦是否构成借壳上市、换股价公允性、国资审批进展等五大问题，均将决定项目能否实质性推进。建议投资者保持理性，静待权威披露，勿盲目博弈。