本报记者周尚伃

　　并购重组已成为证券行业高效整合资源、推动战略转型的重要途径之一。11月19日晚间，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司分别通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。若此次交易顺利完成，其将成为继国泰君安吸收合并海通证券后，行业又一标志性整合案例，进一步推动证券行业向头部集中、特色分化的新格局演进。

　　加快建设一流投资银行

　　重组停牌有序推进

　　公告显示，中金公司、东兴证券、信达证券三家券商A股股票于2025年11月20日（星期四）开市起开始停牌。本次重组涉及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较多、流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。

　　据悉，本次重组有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展。通过重组实现各方能力资源的有机结合、优势互补，力争在合并后实现规模经济和协同效应，提高公司服务国家战略和实体经济的质效，并提升股东回报水平。

　　从驱动因素来看，本次中金公司、东兴证券、信达证券的整合，是践行中央金融工作会议精神、将功能性置于首位的战略性举措。通过有效整合资源、优化布局，机构将更聚焦于服务国家战略与实体经济的主责主业。同时，也有利于构建资本实力更强、专业能力更完备、风控体系更稳健的综合金融服务平台，从而全面提升服务质效，强化风险防范能力，为实现中国式现代化和金融强国建设提供坚实支撑。

　　值得关注的是，此次中金公司与收购标的均属“汇金系”券商。中央汇金是中金公司、信达证券、东兴证券的实际控制人，“汇金系”券商的整合有望减少同业竞争，实现资源优化配置。

　　对此，东海证券非银首席分析师陶圣禹对《证券日报》记者表示，在监管鼓励通过并购重组提升资源配置效率的背景下，期待“汇金系”并购和业务整合，这有望推动体系内头部券商强强联合形成国际投行。

　　并购重组蓄势待发

　　业务协同优势互补

　　从业务协同性看，中金公司以跨境投行业务、高端财富管理见长；而信达证券在破产重整等特殊资产投行领域优势突出，同时财富管理转型成效显著、债券承销实力较强；东兴证券业务则涵盖财富管理、投资交易、投资银行、资产管理、期货等，形成了顺逆周期双轮驱动的综合金融服务体系。三者整合后，将具备全链条服务能力，覆盖从个人投资者到机构客户的多元化需求。

　　从业绩表现来看，2025年前三季度，中金公司实现营业收入207.6亿元，同比增长约54%；归母净利润65.7亿元，同比增长130%，增长势头强劲。截至2025年9月末，归母净资产为1155亿元。东兴证券实现营业收入36.1亿元，归母净利润16亿元，同比增长70%。截至2025年9月末，归母净资产为296亿元。信达证券实现营业总收入30.2亿元，同比增长28%；归母净利润13.5亿元，同比增长53%。截至2025年9月末，归母净资产为264亿元。

　　从三家券商整体实力来看，截至2025年9月末，中金公司净资本规模460亿元。东兴证券和信达证券以零售经纪和自营业务为主，资本金较为充裕。根据11月19日收盘价，东兴证券和信达证券两家公司市值合计超1000亿元。截至2024年末，东兴证券设有92家分支机构，信达证券设有104家分支机构，分别深耕福建和辽宁区域。若本次合并顺利落地，根据截至2024年末的数据统计，三家券商营业部合计数量将位居行业第三。

　　同时，中金公司的业务优势和特色与另两家证券公司形成互补。东兴证券和信达证券在网络、客户及资本金资源的深厚积累将与中金公司的综合投行、专业投资、跨境交易服务、财富管理等专业能力发挥互补优势，有助于合并后中金公司加强客户资源的综合服务转化，为更广泛的客户提供全方位的优质综合金融服务，实现多维度协同价值。此外，换股后借助两家资管公司股东在不良资产处置领域的专业能力，中金公司可进一步深化债务重组、风险化解、产业投行等方面的服务能力，拓展投行新型业务的协同增量空间。

　　进一步看，合并后，中金公司将提升资本实力，实现客户资源整合，在证券行业竞争格局中进一步巩固头部优势，迎来“规模效应+业务协同”的多重业绩增长动力，推动营收结构持续优化、盈利能力稳步提升，进一步提升国家战略服务能力。