中金公司发布对盈透证券的首次覆盖报告，给予跑赢行业评级，目标价78美元。这份报告展现了中国头部券商对全球金融科技龙头的专业研判能力。

  盈透证券作为全球电子化交易先行者，其商业模式具有显著独特性。该公司由电子化做市商转型为自动化经纪商，实现了零售与机构业务的双轮驱动。数据显示，截至2024年末，盈透证券账户数达334万，客户资产5680亿美元，年收入52亿美元，税前利润率高达71%。这种兼顾零售广覆盖与机构高价值的客群定位，构成了其核心竞争优势。

  从技术层面观察，盈透证券依托强大自研能力，构建了全流程服务系统和交易基础设施，在订单执行效率与质量上实现行业突破。这种科技赋能不仅为客户提供高性价比交易服务，更持续降低运营成本，形成良性循环。值得注意的是，该公司全牌照布局覆盖股、债、衍生品、基金及数字资产等多类产品，支持多种货币入金，构建了完整的综合服务生态。

  在全球布局方面，盈透证券从美国拓展至欧洲、亚太、中东等地区，为200多个国家和地区的客户提供全球160个市场的产品交易。2024年其国际收入和税前利润贡献分别达到31%和25%，显示出国际化战略的显著成效。这种前瞻性的全球网络构建，恰好与中金公司自身国际化发展战略形成呼应。

  中金公司与市场共识的最大不同在于，其对盈透证券独特客群生态和综合服务能力的看好。尽管市场普遍担忧美股波动及降息影响，但中金公司认为这将促使投资者更加持续活跃交易。预计盈透证券2025-2027年EPS分别为2.08、2.25、2.43美元，复合年增长率达8%。

  这份覆盖报告不仅体现了中金公司在全球资本市场的研究深度，更反映出中国券商国际化视野的持续提升。在当前资本市场双向开放加速的背景下，对全球优质金融科技企业的精准研判，正成为国内券商核心能力的重要体现。随着跨境金融服务的深度融合，这种专业研究能力将为中国投资者参与全球市场提供更有价值的参考。

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