大唐发电前三季度净利润同比大增超50%，在营收微降的背景下实现利润大幅跃升，这一反差背后透露出火电企业盈利模式正在发生深刻变化。更值得注意的是，公司同步宣布以1元对价收购安徽电力股份50%股权，这笔看似“抄底”的交易却将减少归母净利润约5.89亿元，市场不禁要问：这是战略布局还是短期阵痛？
利润增长背后的经营改善逻辑
根据最新财报，大唐发电2025年前三季度实现营业收入893.45亿元，同比下降1.82%，但归属于上市公司股东的净利润达67.12亿元，同比增长51.48%；仅第三季度净利润就达21.33亿元，同比增幅高达61.18%。公司在公告中将业绩增长归因于“经营指标总体向好”。结合其半年报信息来看，这主要得益于煤价相对稳定以及火电机组利用效率提升——2025年上半年煤机板块利润同比已增长108.51%，说明成本控制和调度优化正持续释放红利。
此外，新能源布局也在加速贡献收益。公司前三季度光伏上网电量同比增长36.76%，累计完成上网电量2062.41亿千瓦时，同比增长2.02%。风电、光伏等清洁能源装机占比已提升至40.87%，多能互补体系逐步成型，为长期盈利稳定性提供了支撑。
1元收购背后的资产整合深意
就在发布三季报的同时，大唐发电宣布全资子公司以1元价格受让淮南矿业持有的安徽电力股份有限公司50%股权。交易完成后，该公司将成为大唐发电间接全资控股企业，并纳入合并报表范围。虽然此项交易预计将减少归母净利润约5.89亿元（未经审计），但从战略角度看，此举可能是为了理顺区域电力资产权属、增强对华东电网的控制力。
这类“1元转让”在国企改革中并不罕见，通常出现在集团内部资产重组过程中，尤其是当标的公司存在历史包袱或阶段性亏损时。此次操作或许意味着中国大唐集团正推动旗下电力资产进一步集中化、专业化管理，未来不排除有更多区域资源整合动作。
