“央行单周净投放超1.3万亿” vs “下周将迎2.8万亿到期洪峰”

一边是本周大规模放水——央行累计开展16760亿元逆回购和8000亿元买断式逆回购，实现全口径净投放12340亿元；另一边是下周即将迎来流动性回收高峰——仅公开市场操作到期量就高达16760亿元逆回购+9000亿元MLF+3000亿元买断式逆回购，合计超2.8万亿元。政策节奏的剧烈切换，正将市场推至关键十字路口。

流动性投放与回收的拉锯战

本周（11月20日当周），央行通过公开市场操作实施大规模流动性投放，累计开展16760亿元逆回购和8000亿元买断式逆回购，对冲11220亿元逆回购到期后，实现净投放13540亿元；叠加1200亿元国库现金定存到期，全口径净投放达12340亿元。此举旨在缓解银行间市场短期流动性压力，维护资金面平稳。

下周到期压力山大，市场静待政策信号

下周（11月27日当周）将面临密集到期压力：16760亿元逆回购将分日到期，同时下周二（11月28日）有9000亿元MLF到期，下周五（12月1日）另有3000亿元182天期买断式逆回购到期。若央行未同步开展等量或超额续作，可能对市场流动性预期产生扰动。

分析指出，下周央行公开市场16760亿逆回购到期将对股市产生多重影响，具体取决于央行是否采取对冲措施。若央行不续做或续做规模较小，市场流动性将面临收紧压力，可能导致股市资金面紧张，进而对股价形成压力；反之，若央行通过续做逆回购或其他工具维持流动性合理充裕，股市资金面将保持稳定或上涨。

影响主要体现在四个方面：资金流动性方面，逆回购到期可能导致市场流动性收紧或维持充裕，直接影响股市资金供给；利率环境方面，流动性收紧可能推高短期利率，增加企业融资成本，影响股市估值；投资者情绪方面，市场对央行政策的预期将影响信心；行业板块方面，高估值板块对流动性变化更敏感，而稳定现金流板块在不确定性中更受青睐。

综合来看，下周逆回购与MLF合计超2.8万亿元到期，若央行未充分对冲，市场流动性压力将显著增加。历史数据显示，此类高峰期若伴随流动性紧张，可能导致股市成交额缩水和股价调整；反之，若央行提前释放积极信号，股市可能表现稳定或上涨。

金融、能源、科技、高端制造成焦点赛道

此次流动性操作与金融、能源、科技及高端制造领域密切相关，部分龙头公司因政策地位、技术创新或资金关注度上升而成为市场焦点。

中国银行（601988）是国有大型商业银行，金融体系的“压舱石”之一。公司主营商业银行业务，近期股价创历史新高，总市值突破2万亿元，连续两日融资买入额增长率超50%。其上涨逻辑在于低估值（市盈率约8倍）、高分红率（年化约5%），并在货币政策宽松背景下成为流动性“蓄水池”的首选标的。公司还为百利天恒提供80亿元授信、推出“惠军贷”服务，并参与中德财金对话推动离岸人民币建设。

海亮股份（002203）是国内领先的铜加工企业，聚焦高端制造与新材料研发。公司与西湖大学共建“先进金属材料与制造联合实验室”，布局液态金属工艺、铜基散热结构，服务于AI算力芯片、数据中心和新能源汽车热管理需求。董事长冯橹铭向西湖教育基金会捐赠，推动产学研融合，体现新质生产力背景下的产业升级方向。

中国石化（600028）是特大型能源央企，集油气勘探、炼化销售于一体。公司在地热供暖领域覆盖1.26亿平方米，年减排二氧化碳近620万吨。寒潮期间向北方六省市增供约1000万立方米天然气。公司设立中石化深度检测科技（上海）有限公司，注册资本1.53亿元，拓展新材料与检测服务，并入选COP30绿色低碳案例。

东芯股份（688110）是国内领先的存储芯片设计公司，专注中小容量NAND、NOR及DRAM产品。公司获31家机构调研，LPDDR4X产品已量产，子公司砺算科技正推进首款图形渲染GPU芯片“7G100”送样测试，布局从“存”向“算”延伸。但股东拟减持不超过0.71%股份，短期或扰动情绪。此前因存储景气周期上行，融资客大幅加仓，两融余额处于历史高位。