$招商银行(SH600036)$  $中国银行(SH601988)$  $贵州茅台(SH600519)$  低利率时代下的灵魂拷问：把钱存银行，还是买“银行”

让我们以招商银行为例，进行简单的分析：

在当前全球低利率的环境下，如何让资产实现保值增值是每个投资者都在思考的问题。传统的银行存款因其安全稳健而备受青睐，但日益走低的利率也让老百姓无所适从。与此同时，一些优质上市公司的股票，其股息率已显著高于存款利率，展现出新的配置价值。

今天，我们以银行业的标杆——招商银行（600036）为例，以 2025年9月28日的市场数据为基础，深入探讨这一话题。

一、 核心数据对比：一目了然的收益差距

首先，我们来看一组最关键的数据：

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招商银行股票的 最近 4 个派息年均股息率：4.9%，市盈率(TTM)：6.93倍，市净率：0.97倍 （已经破净）每股净资产：42.10元 

根据最新信息， 2025年9月份五大银行（中国银行、工商银行、农业银行、建设银行、交通银行）三年期定期存款利率均为1.25%

同时美联储已经开始降息，后续降息预期明显的情况下，银行的存款利率在一段时间内（1 年）很难提高。

初步结论非常清晰：从静态收益角度看，招商银行4.9%的股息率，是同期定期存款利率的3倍以上。

这意味着，同样投入10万元：

存入银行：一年后您获得的利息收入大约在1250元

买入招行股票：仅凭股息，一年就可获得约4900元的现金回报。

这巨大的收益差，是我们在做决策时无法忽视的首要因素。

二、 深度分析：招商银行股票的投资价值与安全边际

高股息率若没有基本面的支撑，则可能是“价值陷阱”。但招商银行的以下数据，为我们提供了坚实的安全边际：

1. 极低的估值水平：

市盈率仅6.93倍：这意味着如果招商银行保持当前的盈利水平，投资回本仅需不到7年时间。这个估值水平远低于市场平均水平，显示出极高的性价比。

市净率仅0.97倍（“破净”）：当前股价（40.80元）甚至略低于其每股净资产（42.10元）。这相当于您是以一个“打折”的价格，购买了一份由招商银行庞大且优质的资产组成的权益。在银行业，“破净”通常被视为市场情绪低迷、股价被低估的信号。

2. 盈利与分红的稳定性：

招商银行是中国最具竞争力的零售银行之一，其盈利能力、资产质量和风险管理在业内均位居前列。稳定的盈利是持续高分红的根本保障。

高达4.9%的股息率，并非因为股价暴跌而被动推高，而是建立在公司长期稳健的利润基础和慷慨的分红政策之上。

三、 多维考量：收益背后的风险与机会

尽管股票在收益上占优，但我们仍需全面比较两者的特性：

本金安全 vs 价格波动

存款：最大优势是安全。受存款保险制度保障，本金几乎无风险，收益确定。

股票：股价会波动。即使招商银行是蓝筹股，其股价也会受宏观经济、行业政策、市场情绪等因素影响。短期内的资本利得可能为负，考验投资者的心理承受能力。

收益增长潜力

存款：收益固定，无法分享经济和企业成长的红利。

股票：除了股息收入，还享有资本利得的可能性。随着公司盈利增长和市场估值修复，股价有望上涨，带来“股息+价差”的双重收益。

通货膨胀抵御能力

在当前环境下，存款利率（1.5% 以下）可能仅能与通货膨胀（约2%）持平，甚至略低，资产的实际购买力在缓慢下降。

优质股票的长期回报率通常能更好地跑赢通胀，是实现资产保值增值的更有效工具。

四、 最终结论与建议

综合以上分析，我们可以得出如下结论：

对于追求绝对安全、完全无法承受本金波动的保守型投资者，以及短期需要动用的资金，银行存款仍是不可替代的“安全港”。

对于具备一定风险承受能力，追求长期稳健回报的投资者而言，在当前时点，买入像招商银行这样的高股息、低估值股票，很可能是比存款更优的选择。

您不仅能立刻获得远高于存款的现金流回报（4.9%的股息率）。

您还是以一个“打折”的价格（0.97倍PB）买入了一份优质资产，具备了较高的安全边际和未来价值修复的潜力。

投资建议：

如果您决定考虑投资银行股，建议采取“长期持有、分享股息”的价值投资策略，淡化短期股价波动。同时，密切关注公司的基本面变化，例如即将于2025年10月30日披露的三季报，以及持股期间的每个季报，以验证其盈利能力和资产质量的持续性。

从发达国家的角度看，国家“发达”后，为了刺激经济持续发展，大部分时间都处于低利率运行。学会配置资产，提升回报和抗通胀其实很重要，在时间效应下，结果差距很大。

关于这个问题，您怎么看，或许您有合适的投资标的，不妨在这里聊聊看。

风险提示： 股市有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。

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