油价大涨，海南矿业藏不住了
近期国际油价持续攀升，油气板块成为市场焦点。在众多油气概念股中，海南矿业（601969）作为一只被市场严重低估的“隐形油气龙头”，其投资价值正逐渐浮出水面。
正宗油气属性凸显，营收占比持续攀升
海南矿业早已不是传统的铁矿企业。根据公司2025年半年报，其油气业务营收达13.83亿元，占总营收比重高达57.27%，已成为绝对的核心主业。回溯其转型路径，油气业务占比呈现清晰的上升曲线：从2020年的23.37%，逐年提升至2024年的48.41%。公司预计2025年全年油气营业收入有望达到28至30亿元，营收占比将突破60%。这一趋势表明，公司已成功转型为一家以油气为主导的能源资源公司。
资源与产量双升，奠定高弹性基础
公司的油气增长并非纸上谈兵。通过全资子公司洛克石油，其业务已覆盖中国四川、南海北部湾、马来西亚及阿曼四大区块。2024年，公司油气权益产量达809万桶当量，同比增长29%，创历史新高。特别是2024年完成对阿曼特提斯公司的收购，使公司原油净权益储量提升123%，产量提高140%，为未来产量增长储备了充足资源。
油价高企下的巨大弹性与估值重估空间
当前油价高位运行，为海南矿业带来了巨大的业绩弹性。若布伦特原油均价维持在80美元/桶，凭借阿曼新项目的产量释放及八角场气田的持续增产，机构预测其2026年油气营收有望冲击35-40亿元，营收占比将达70%。若油价触及100美元，其油气营收占比甚至可能突破80%，利润弹性将极为可观。
然而，市场对其认知仍停留在“铁矿股”的旧印象中，其纯正的油气属性及高油价下的盈利爆发力未被充分定价。与纯粹的油气勘探公司相比，海南矿业还拥有铁矿基本盘提供稳定现金流和新能源锂矿的长期布局，业务结构更具抗风险能力。
在油价上行周期中，海南矿业凭借其持续提升且已占据主导地位的油气业务、明确的产量增长路径，已成为A股市场最具潜力的油气投资标的之一。其价值亟待市场重新发现与重估。
