$永辉超市(SH601933)$  永辉学胖东来，是叶国富主导的战略豪赌

永辉学胖东来并非自发行为，早期只是创始人小范围试点。真正升级为全国性激进改革，完全是叶国富掌权后的决策，背后是他对胖东来模式的绝对认可。

2024年5月，永辉创始人张轩松曾登门胖东来取经，先在河南开了几家试点店，但只是小打小闹。

叶国富偶然得知后，7月、8月两度亲赴河南考察，哪怕是周四下午的冷门时段，调改后的永辉门店依旧人头攒动。

郑州一家门店日均销售额直接翻8.2倍，客流暴涨近10倍，这让他当场定论：“胖东来模式是中国超市唯一的出路” 。

掌权后，他立刻将“学胖东来”定为永辉生死线，放话说“不改不行，不改永辉必死”，把小范围试点升级为全国性改革：

2025年深度调改315家门店，同时关闭381家不符合战略的门店，还计划两年内完成所有存量门店调整 。

改革内容完全对标胖东来：商品结构向生鲜和3R食品倾斜，新增冷链和散称设备；

员工薪资平均上涨20%-30%，赋予一线500元内客诉处理权；

推行无理由退换货、透明价签等服务，甚至学习胖东来的“零渠道费”供应链模式 。

B越亏越硬推，叶国富打的啥算盘？

2025年，永辉扣非净利润预亏29.4亿，仅门店调改和关店就产生超12亿损失，叶国富看得明明白白，却依旧硬推，核心是3个精准算盘，每一个都藏着长远布局。

第一，赌线下商超结构性洗牌机会。

传统商超近年集体低迷，永辉近4年累计亏损近百亿，行业大洗牌已成定局。

叶国富认定，谁先跑通新模式，谁就能抢占全国市场，现在的亏损是“改革必要成本”，是抢占未来的投入 。

第二，复制胖东来区域成功，做全国规模化落地。

胖东来深耕河南近30年，仅开13家店却口碑爆棚，但始终不愿走出河南。

叶国富要借永辉全国上千家门店网络，把胖东来的“善待员工+极致服务+高效供应链”模式标准化、规模化，打造适配中国家庭的零售巨头。

第三，实现名创优品与永辉的战略协同。

叶国富明确表示，永辉不会直接卖名创的日用品，但名创会帮永辉打造自有品牌、优化供应链。

永辉的线下大流量、大场景，能承载名创的供应链优势；永辉的生鲜和日用品场景，能弥补名创的品类短板，互相导流、分摊风险，最终形成线下零售超级平台 。

他口中“别人看不懂就对了”，本质是看透了认知差里的超额利润：人人都懂的生意没高回报，敢做别人不敢做的，做成了才有垄断级收益。

B不怕亏的底气，来自2个关键支撑

一是手握绝对控股权，能扛住亏损阵痛。

作为第一大股东，叶国富不用看其他股东脸色，名创优品的现金流能支撑永辉度过1-2年的改革期，不会因短期业绩承压半途而废。

更关键的是，他已经筹划31.14亿元定增，其中24亿专门用于门店升级，后续资金有保障 。

二是自身能力匹配野心。

叶国富做名创优品时，早已吃透供应链管控和全国规模化复制的门道，从1家店做到全球6600多家，这套经验能帮永辉避开很多坑。

试点门店已经验证成效：2025年调改满6个月的门店，月均坪效达3295元，远高于基准水平，毛利率也提升至22.1%，让他更坚信方向没错 。

当然风险也真实存在：胖东来的成功离不开河南的区域文化和情感信任，永辉全国铺开容易“形似神不似”；

而且，永辉资产负债率已达87.14%，持续亏损可能加剧资金压力，但叶国富根本不纠结短期得失，一心推进改革到底 。

这场变革的结局尚未可知，永辉能否真正学到胖东来的“魂”，能否扛过持续亏损，都还是未知数。

但可以肯定的是，中国线下商超的旧格局，已经被叶国富这62亿彻底改写，未来的零售江湖，必将因这场豪赌而不一样。