$永辉超市(SH601933)$   年关将至，A股防雷刻不容缓，而永辉超市（601933）的衰败轨迹已与当年面值退市的广汇汽车高度重合。业绩五连亏、债务压顶、转型失败的多重利空下，其寄托全部希望的定增计划早已岌岌可危，一旦募资折戟，连续性一字跌停将瞬间引爆，面值退市的深渊近在眼前，任何抄底幻想都将沦为财富湮灭的泡影。 定增续命成幻影，融资断裂即崩盘 永辉超市拟定增募资最高39.92亿元的计划，从一开始就注定是场难圆的梦。当前市场环境下，没有资本愿意为一家持续巨亏、资金链濒临断裂的企业“输血”：一方面，公司2021-2024年累计亏损95亿元，2025年前三季度再亏7.1亿元，扣非净亏损更是高达15.02亿元，相当于每天亏掉1370万元，主营业务早已丧失盈利能力，募投项目承诺的21.57%内部收益率沦为画饼 ；另一方面，定增方案屡屡缩水，从最初的募资计划到如今的31.14亿元，再加上筹资活动现金流连续六个季度为负，累计流出超44亿元，融资渠道已基本枯竭，市场对其募资能力的信任度降至冰点 。 更致命的是，定增失败将直接触发资金链断裂的“死亡开关”。截至2025年三季度末，公司总负债高达281.29亿元，资产负债率飙升至88.96%，每1元资产就有0.89元来自负债，远超零售行业65%的平均水平 。货币资金仅33.58亿元，而短期流动负债高达65.97亿元，流动比率仅0.63，即便变卖全部流动资产也无法覆盖短期债务缺口 。一旦定增失败，公司既无造血能力，又无外部融资渠道，只能坐视现金储备耗尽，届时恐慌性抛售将不可避免，连续性一字跌停将成为必然结局。 基本面烂穿底，复刻广汇汽车退市路径 永辉超市的衰败，早已不是短期经营波动，而是重蹈广汇汽车“巨亏—债务爆雷—市值缩水—面值退市”的覆辙。作为曾经的商超龙头，如今已陷入全方位崩塌： 业绩巨亏无底线，ST警报随时拉响 退市新规下，“连续亏损+持续经营能力存疑”已成为ST认定的核心逻辑。永辉超市2021-2024年连续四年巨亏，2025年三季度亏损同比暴增811%，五连亏已成定局 。尽管当前营收规模暂未触及“低于3亿元”的红线，但连续五年亏损叠加持续经营能力存疑，已完全符合ST认定条件，年底业绩披露后，被实施退市风险警示只是时间问题。这与当年广汇汽车退市前的业绩颓势如出一辙，都是从持续亏损逐步滑向退市深渊。 关店潮+转型败，市场根基彻底崩塌 巅峰时期拥有1057家门店的永辉，不到两年时间关闭超600家，关店率超57%，如今仅剩450家门店，市场覆盖力持续萎缩 。所谓“对标胖东来”的转型战略，不过是自欺欺人的噱头：调改222家门店耗资数十亿，单店改造费用近1900万元，却只换来客流与客单双降的尴尬，闭店损失单季就达6.12亿元 。CEO坦言需2-3年才能突破生死线，而对于一家资金链濒临断裂的企业而言，根本等不到盈利的那一天。 资本集体出逃，买盘枯竭无承接 大股东与机构的集体撤离，印证了对公司前景的彻底绝望。董事长张轩松计划减持不超过9075万股，京东等前五大股东已减持1.14亿股套现超6亿元，2025年以来重要股东减持总金额超10亿元 。主力资金近五个交易日净流出超20亿元，股东户数从46.61万户降至30.94万户，筹码集中后暗藏巨量抛压。散户资金的分散性根本无法承接如此庞大的抛盘，买盘彻底枯竭的盘面，早已为一字跌停铺好了道路。 面值退市风险高悬，年关防雷刻不容缓 当年广汇汽车从股价跌破1元到最终退市，仅用了短短几个月时间，而永辉超市正沿着这条老路快速下坠。当前股价已处于低位，一旦定增失败+ST落地双重利空引爆，连续性一字跌停将直接把股价推向1元面值以下，触发面值退市条件。 年关将至，资金避险情绪升温，对于永辉超市这类“业绩雷+债务雷+退市雷”三雷齐爆的高危股，任何犹豫都将付出惨痛代价。持有该股的投资者，当前是最后的止损窗口；试图抄底的散户，切勿迷信“低估值”陷阱，抄底无异于徒手接下坠石。 永辉超市的定增续命计划已摇摇欲坠，广汇汽车的退市悲剧正在复刻。连续性一字跌停的风暴即将来临，远离永辉超市，守住本金安全，才是年关前最清醒的选择。