$永辉超市(SH601933)$  当一家企业陷入“关店失血、债务压顶、股权爆雷”的三重死局，任何挣扎都只是延缓退市的徒劳——永辉超市（601933），这只曾经的商超龙头，如今已沦为基本面彻底崩塌的“高危股”，ST警报全面拉响，退市结局已成定局，其衰败之势早已无力挽回！ 业绩崩塌是压垮永辉的第一根稻草，连续亏损的窟窿已深不见底。2021年至2024年，公司归母净利润连续四年为负，累计亏损高达95亿元，2025年前三季度更是亏掉7.1亿元，亏损规模同比暴增超8倍，营收424.34亿元同比下滑超22%，主营业务彻底丧失盈利能力。所谓“对标胖东来”的门店调改，不过是烧钱换假象的无效操作：单店调改投入超1865万元，222家门店改造耗资数十亿，却未能扭转客流与客单双降的颓势，探店热潮退去后，只剩持续恶化的业绩和空荡荡的货架。更致命的是，公司陷入“关店越狠、亏损越重”的死亡循环：不到两年时间门店数从1000家锐减至450家，2025年前三季度就关闭331家，而单店闭店成本从374万元飙升至588万元，仅2025年三季度闭店损失就达6.12亿元，关店非但未能止血，反而加速了资金消耗。 债务危机全面爆发，资金链断裂只差最后一根导火索。截至2025年三季度末，永辉总负债高达281.29亿元，资产负债率逼近89%，相当于每1元资产就有0.89元来自负债，远超行业65%左右的平均水平，财务结构脆弱到一触即溃。流动性危机已实质性爆发：货币资金从50.60亿元骤降至33.58亿元，创近3年最低；流动比率仅0.63，速动比率低至0.32，即使变卖全部流动资产也无法覆盖65.97亿元的流动负债缺口，短期支付能力岌岌可危。更绝望的是“造血”与“融资”双断档：经营活动现金流净额转为-0.68亿元，主营业务入不敷出；筹资活动现金流连续六个季度为负，总流出超44亿元，偿债金额远超新增融资，融资渠道基本枯竭，只能坐视现金储备不断消耗。 股权质押爆雷与股东出逃，彻底斩断了永辉的救命稻草。大股东广东骏才将18.68亿股（占总股本20.58%）质押，质押率高达70%，当前股价已实质性击穿3.98元的平仓线，18亿股巨量平仓随时可能引爆，形成“跌停-平仓-再跌停”的多米诺骨牌效应。而内部人士早已疯狂出逃：董事长张轩松计划减持不超过9075万股，京东世贸已减持1.14亿股套现超6亿元，连关联资本都在加速撤离，足见对公司未来的彻底绝望。游资的短暂拉抬不过是最后的收割陷阱，2025年12月9日3.06亿元的资金流入，换来的是两天内超20亿元的净流出，散户接盘即被套，股价缺乏任何长期支撑。 ST已近在咫尺，退市结局无可逆转。尽管此前因“转型投入”未触发ST条款，但连续五年亏损的趋势已无法逆转，叠加流动性危机、持续经营能力存疑等多重风险，触发ST的财务与合规条件只是时间问题。当前永辉既无核心竞争力，也无有效转型路径：线下面临电商冲击与同行挤压，线上布局毫无起色；门店调改失败，供应链优势丧失，在零售行业变革浪潮中彻底掉队。更关键的是，公司已陷入“亏损-关店-负债增加”的恶性循环，没有新的资金注入，没有可行的拯救方案，股东、资金、市场信心全面崩塌，任何利好都只是镜花水月。 永辉超市的衰败早已不是偶然，而是系统性崩塌后的必然。业绩巨亏无法逆转，债务危机随时引爆，股权质押悬顶，资金链濒临断裂，ST倒计时已然启动，退市深渊近在眼前。此刻入场绝非抄底，而是主动踏入财富毁灭的陷阱，远离永辉，守住本金，才是唯一的明智选择！