永辉超市2025年前三季度净亏损7.1亿元，这个数字一出，市场瞬间炸锅。更让人震惊的是，这并非孤立事件——第三季度单季就亏了4.69亿，营收同比下滑超两成，扣非后净亏损更是高达15.02亿元。表面看，这是一份惨淡的财报；但深入拆解，你会发现，这背后藏着一场正在发生的“零售革命”。

  从数据来看，永辉今年的日子确实不好过。前三季度营收424.34亿元，同比下降22.21%，第三季度营收124.86亿元，降幅扩大至25.55%。利润端的恶化更明显，归母净亏损7.1亿元，较去年同期多亏了6.32亿元。官方解释很直接：这是转型的阵痛。公司在推进“胖东来模式”调改过程中，主动优化商品结构、推动“裸价直采”，取消各种进场费、条码费，短期内牺牲了毛利率和收入规模。

  但有意思的是，就在同一批资料里，另一个画面也在浮现：截至三季度末，永辉已完成222家门店的胖东来模式调改，覆盖北上广深及多个新一线城市核心商圈。部分标杆门店表现亮眼——广州丽影广场店开业后客流销售额双增；福州福新店开业次月即盈利，累计业绩达6300万元；天津SM滨海广场店自年初以来每月分红，累计分红260万元，销售额破3.5亿元。

  我看到这些案例时，第一反应是：这不是简单的关店止损，而是一场有战略节奏的重构。CEO王守诚说，现在进入“精细化深度升级”阶段，重点是“健康”。这个词很微妙，不是增长，不是扩张，而是健康。说明管理层清楚，过去靠规模和流量驱动的模式走不通了，现在要重建供应链、重塑零供关系、重做商品力。

  我自己一直关注零售行业，说实话，永辉这一轮改革的风险极高。砍掉传统渠道费用，意味着短期内失去了供应商的返点收入，营收自然下滑；大规模调改门店，又带来运营成本上升。但从长期看，他们押注的是“商品中心化”——用品质单品打开市场，比如发布会上推出的15款新品，一个月卖了一个亿。如果真能打造出100个亿元级大单品，那才是真正的护城河。

  我的判断是，现在的亏损，是把过去的“虚胖”挤出去的过程。行业整体在转型，消费者不再为位置和规模买单，而是为体验和品质买单。永辉学胖东来，学的从来不是装修或员工福利，而是对零售本质的尊重。这条路注定艰难，但如果不走，可能连挣扎的机会都没有。

  所以，我不悲观。短期股价承压、业绩难看，都可以理解。关键在于，他们是否真的能把“品质零售”从口号变成能力。如果能做到，今天的亏损，或许就是未来三年最值得的一笔投资。