中远海控前三季度净利润同比下滑29%，第三季度更是骤降55.14%，市场震动。作为全球集装箱航运龙头，这一业绩背后折行业运价大幅回落的现实压力。我注意到，这不仅是数字的变化，更是整个航运周期从高点回调的明确信号。

利润下滑背后的市场逻辑

数据显示，2025年前三季度中远海控实现营收1676亿元，同比下降4.09%；归母净利润270.7亿元，下降29%。单看第三季度，营收和净利分别下滑20.42%和55.14%，降幅显著扩大。财联社指出，这主要受集装箱航运市场供需关系变化影响，CCFI（中国出口集装箱运价指数）三季度均值同比下降39.49%，直接导致公司单箱收入下滑，经营效益承压。

我们看到，此前两年因疫情带来的运力紧张、运费飙升红利正在彻底消退。当前全球供应链趋于稳定，新船交付量增加，而海外消费需求疲软，形成“供给上升、需求回落”的双重挤压，运价中枢明显下移。

财务结构与资本布局观察

尽管利润下滑，但公司现金流仍保持健康，前三季度经营活动现金流净额为399.82亿元，虽同比下降22.66%，但仍处于较高水平。资产负债表方面，流动比率1.5、速动比率1.45，显示短期偿债能力稳健。固定资产较上年末增长14.83%，反映公司在船舶和港口基础设施上的持续投入；而在建工程减少32.42%，可能意味着部分重大项目已转入运营阶段。

值得注意的是，其他应付款同比增长72.73%，或与阶段性结算安排有关，需持续关注后续变动趋势。长期借款下降7.2%，说明公司在主动优化债务结构。

从估值角度看，目前中远海控市盈率（TTM）约6.06倍，市净率仅0.99倍，已跌破净资产，反映出市场对行业景气度的悲观预期。但在周期底部，也需警惕过度悲观情绪带来的错杀机会。