日前公布的2024年年报显示，京运通(601908)正经历“至暗时刻”。公司多项财务指标出现较大变化，比如2024年营业收入同比下降56.28%，归母净利润同比下降1100.46%，扣非净利润同比下降7412.78%；2024年销售毛利率首次降至负值。
京运通在2024年年报中提及了可能面对的多种风险，包括国际贸易政策风险、光伏政策及行业周期性波动风险、光伏市场及价格波动风险、收益率下行导致融资渠道收缩的风险等。
上述财务数据，以及公司面临的风险，无一不反映出公司在未来的经营过程中可能面临的诸多挑战。
2024年亏损额居光伏发电行业首位
2024年，京运通巨亏，归母净利润-23.61亿元，今年一季度归母净利润-0.91亿元，自2024年初至2025年一季度，公司合计亏损24.52亿元。然而，公司自2018年至2023年的净利润合计26.42亿元，也就是说公司仅用15个月就几乎亏光过去6年的净利润。
受产能过剩、供需失衡、竞争加剧等因素影响，光伏行业近年来业绩普遍呈下滑趋势。京运通所属的申万二级光伏发电行业2024年净利润整体为-0.05亿元，上年行业整体净利润为43.6亿元，其中京运通净利润亏损幅度位居行业首位。
公司表示，本期业绩预亏的主要原因包括：受行业环境、市场波动情况、宏观经济形势等综合因素影响，公司新材料业务所涉及的硅片环节市场竞争加剧，相关产品价格全年处于低位运行，使得相关营业收入和毛利率降幅较大，对公司整体盈利能力产生负面影响。受相关产品价格下跌及产能开工率受限等因素影响，公司根据《企业会计准则第8号--资产减值》和公司计提资产减值的有关制度，基于谨慎性原则，对相关资产进行减值测试后，拟对部分资产计提减值准备。
新材料与高端装备业务营收亏损均超过65%
从营业收入构成来看，分行业看，公司第一大业务板块新材料业务2024年营收28.17亿元，同比下降65.97%，高端装备业务营收下降幅度更大，超过66%。另外，新能源发电业务营收下滑超过10%；节能环保业务营收涨9.08%，成为公司业绩唯一的亮点。
高管薪酬与公司业绩背离
财务数据显示，2024年，董事长兼总经理冯焕培年薪酬96.56万元，尽管较2023年略有下滑，但与2022年比，几乎翻倍；董事、副总经理冯震坤2024年薪酬为63.77万元，董事、副总经理关树军为65.65万元。
在公司业绩大幅下滑的情况下，高管薪酬并未出现相应的大幅调整，这种情况可能引发投资者对公司激励机制合理性的质疑。
近33个月股价腰斩，公司却从未回购增持
从盘面来看，自2022年8月以来，公司股价几乎持续下滑，截至2025年4月30日，公司股价较2022年8月1日（近33个月）跌幅超过73%，跌幅位居申万二级光伏发电行业第二位。
以变动截止日计算，自2022年初至今，公司重要股东仅有过一次出手行为，然而却不是增持，公司于2022年12月减持1000万股。再从回购来看，自2022年以来，公司从未发布过回购预案。
虽然公司在年报中提及面临压力的背景下，将通过债务续期、再融资及新增融资方式缓解公司运营资金压力。然而，在公司股价持续下滑之际，公司对投资者利益似乎“视而不见”。
