$紫金矿业(SH601899)$  

我们看看花旗对紫金矿业（601899.SH / 02899.HK）最新预测

指标项    原预测/原目标    现预测/现目标    变动幅度    

H股目标价    38.9 港元    51.8 港元    ↑ 33%    

A股目标价    35.6 元    46.6 元    ↑ 31%    

2026年盈利预测    ——    上调 29%    显著调增    

2025年起分红率    ——    40%    定调分红转型    

划重点： 投行只有在一种情况下会这么干——那就是他们发现，之前的模型已经完全跟不上现实的脚步了。花旗的核心前提是：金价假设从833元/克直接暴力拉升到980元/克。

这说明在顶级专业机构眼里，金价和铜价的“估值中枢”已经永久性抬升了。这不是短线的反弹，这是一场波澜壮阔的长牛。

一个很多股民都会犯的错误

很多人以为：

金价涨10%，矿企利润也就涨10%。

这是对矿业公司最大的误解。

紫金矿业不是黄金ETF，不是中间商，它是家里真有矿的公司。

当你的矿已经在那里，

那么金价每往上走一点，
新增的那一块，几乎全是净利润。

这就叫——经营杠杆。

花旗给出的敏感性测算非常直白：

这是什么意思？

意思是：

如果你买黄金ETF，你赚的是“趋势的钱”；
但如果你买紫金矿业，你赚的是——
趋势 × 杠杆 × 规模效应。

这也是为什么，在金价大周期里，
优质矿企往往跑赢金价本身。