1月28日摩根士丹利发布研报称，紫金矿业(02899, 601899.SH)将持续增加黄金与铜产量，当前估值水平极具吸引力，H股目标价由46.1港元上调至59港元，A股目标价上调至56元人民币，并重申对其H股及A股的“增持”评级。
研报内容：金价已超越该行商品团队此前对下半年每盎司4,750美元的预测，但考虑到地缘政治风险、央行积极信号及ETF买盘等因素，金价可能尚未见顶。该行强调其看涨情境下，金价有望于下半年触及每盎司5,700美元。铜价方面，尽管年初已对包括铜在内的金属持正面展望，但价格已提前突破该行对第二季度每吨12,200美元的预测。该行认为，供应紧张及强劲的宏观背景将继续支撑铜价，但受美国进口走势不确定性及中国3月前数据有限影响，短期可能出现波动。预计2026年铜市将出现约60万吨的供应缺口，有限的矿山供应增长将被数据中心及储能系统等新需求驱动所抵消。
高盛上调今明年金价预测，首选股份为紫金矿业和洛阳钼业。紫金矿业A/H股的目标价为50元/52港元。
高盛发布研报称，将2026至2027年金价预测上调10%至16%，料2026年均价为每盎司4,978美元，2027年上半年为每盎司5,585美元。该行同时调升2026年铜价预测7%至每吨12,200美元。因此，该行上调其覆盖的中国铜业及金矿股2026至2027年的盈利预测，幅度介乎9%至33%，首选股份为紫金矿业(02899)及洛阳钼业(03993)，因其不单止受惠于商品价格上升，其铜及黄金产量亦将同步增长。
该行预期紫金矿业及洛阳钼业2026年铜产量将增长9%至14%。根据目前的项目进度，两间公司均有望达成2028年产量目标，意味着届时产量较2025年增长40%至45%。在金价上升环境下，加速收购黄金资产亦为盈利带来上行风险。
该行上调紫金矿业2026至2027年经常性盈利预测14%至18%，紫金矿业H股目标价由39.5港元升至52港元，紫金矿业A股(601899.SH)目标价由38元升至50元人民币，维持“买入”评级。
中信证券给出紫金矿业目标价52元。
公司预计2025年业绩突破500亿元，连续第二年增长超50%。展望2026年，四大核心产品产量将延续增长，矿产金有望延续高增，矿产铜、矿产银将显著提速，碳酸锂则将加速迈向头部序列，有望驱动公司业绩延续超50%的增长。上调公司2025-27年归母净利润预测至519.8/802.6/1033.0亿元，上调公司A股/H股2026年目标价至52元/52港元，维持公司A股/H股“买入”评级。
中信证券：紫金矿业重大事项点评，世界级资产再下一城，管理赋能值得期待。
公司拟通过紫金黄金国际收购联合黄金全部股权，核心资产为位于马里、科特迪瓦和埃塞俄比亚、合计拥有超500吨资源量的多座金矿。标的资产现有产能12吨，改扩建以及新项目有望助力2029年产量翻倍，且紫金有望一如既往地在运营、管理以及资源等方面为项目赋能。本次收购若顺利完成，有助于公司推进非洲战略，并将助力公司以更快速度跨越中长期目标。维持公司A股/H股目标价为52元/52港元，维持公司A股/H股“买入”评级。
