$紫金矿业(SH601899)$ $洛阳钼业(SH603993)$
近日，连续用【资源股估值法】算了铜陵有色/中金岭南/洛阳钼业的估值。
今天再用【资源股估值法】分析一下紫金矿业，明天要出国上课停更一周。
希望我的估值对大家有所帮助，让大家做到心中有数，涨跌不慌。
下面先来看看紫金矿业是做什么的？怎么赚钱的？
一、紫金矿业的商业模式：
金手指的“收破烂+变废为宝”绝技：
1、紫金矿业的故事：
在有色金属行业里，紫金矿业可谓是独特的存在。
在上世纪80年代，国内外多家权威机构评估认定，紫金山的金矿品位低（平均不到1克/吨）、矿体变化大和开采难度高，被判定为“没有大规模工业开采价值”。
但是，时任闽西地质大队长的陈景河，却提出了不同看法，只要把坑井开采改成露天开采，再加上他独创的“堆浸”技术，把金矿沙从泥堆里过滤出来，就能极大降低开采成本。
通过这一技术，陈景河像拥有金手指一样，把紫金山的金矿从“呆矿”变成了中国单体矿山黄金产量最大、成本最低的“金山”，奠定了紫金的技术自信和原始积累。
后来紫金通过这个“金手指”绝技，开始了收购全球低品位矿山，走出了“收破烂+变废为宝”的新模式。
2 紫金矿业的核心资源：
现在拥有铜、金、锂三大核心资源：
铜：西藏巨龙铜矿、刚果（金）卡莫阿铜矿等；
金：新几内亚的波格拉金矿、苏里南的罗斯贝尔金矿等；
锂：阿根廷3Q盐湖锂矿、西藏拉果错盐湖锂矿等。
3 紫金矿业的业务布局：
三级动力火箭：
金矿是紫金第一级火箭，是前期最大的收入来源；
铜矿是紫金第二级火箭，近期增长非常强劲；
锂矿则是紫金布局的第三级火箭，新能源少不了它。
4 紫金矿业的赚钱模式：
《天道》里丁元英的生存法则是：
做别人不想做的事；
做别人不敢做的事；
做别人不能做的事；
紫金矿业在做的是，把别人不要的破烂收上来，通过独门技术洗洗泡泡变废为宝，再高价卖出——完美！
作为经营者的X总裁，你看懂了吗？
下面，我就用【资源股估值法】具体拆解紫金矿业的估值：
二、紫金矿业的资源估值
第一步：盘点紫金矿业的资源储量有多少？
根据公司的财务报表，统计出紫金矿业的资源储量：
铜储量5043万吨；
金储量1487吨；
银储量2.2万吨；
锌储量447万吨；
铅储量58万吨
锂储量860万吨。
第二步：网上查各矿产实时单价多少？
铜10.23万元/吨；
金10280万元/吨；
银212.6万元/吨；
锌2.43万元/吨；
铅1.71万元/吨；
锂15.95万元/吨。
第三步：储量与单价相乘算出价值多少？
铜5043万吨*10.23万元51590亿元；
金1487吨*10280万元=15286亿元；
银2.2万吨*212.6万元=468亿元；
锌447万吨*2.43万元=1086亿元；
铅58万吨*1.71万元=99亿元；
锂860万吨*15.95万元=13717亿元。
最后合计算出紫金矿业的资源总价值为82246亿元。
第四步：对开采成本和损耗减值，按0.4-0.6系数计算结果？
储量上限价值82246亿*0.6=49347亿元；
储量下限价值82246亿*0.4=32898亿元。
第五步：把储量价值除以总股本就是每股价格了？
先把紫金矿业总股本找出来是265.9亿股；
股价上限估值为：49347亿/265.9亿股=185.58元；
股价下限估值为：32898亿/265.9亿股=123.72元。
第六步：把得出的结果再打个5折（取足够安全边界）。
股价上限185.58元*50%=92.79元/每股
股价下限123.72元*50%=61.86元/每股
注1：上述计算仅为静态资源和价格估算，实际需考虑储量变动和价格波动因素。
注2：紫金矿业的其他小金属价值，毛估估忽略不计。
注3： 理性看待资源价值，因为还有很多因素可能会导致无法兑现，所以淡定别冲动！
三、写在最后：
为什么是要用【经营者思维分析公司的投资价值】？
只有如此，你才能以经营生意的视角，穿透市场波动的迷雾，一眼看透公司价值的本质。
毛估估到此处，你作为经营者的X总裁，应该已经对紫金矿业的价值有个大概的了解了。
那么，X总裁，您是否愿意以现在的市价买下整个公司呢？
欢迎评论区说说你的看法！
提示：本文为个人笔记，不构成任何投资建议，请独立思考，谨慎决策，风险自负～
