12月30日，紫金矿业（SH601899，股价33.42元，市值8886亿元）发布业绩预增公告，预计2025年度归母净利润将突破510亿元人民币，同比大增约60%。

　　紫金矿业的这一“炸裂”业绩刷新了公司历史纪录，是成立以来的最好成绩单。

　　《每日经济新闻》记者注意到，黄金价格的上涨对紫金矿业的业绩增长功不可没，伦敦现货黄金在2025年创下了自1980年以来的最高单年涨幅。站在2026年的门槛上，不少研究机构认为黄金牛市基础依然稳固，上涨趋势未改。

　　预计2025年归母净利润超510亿元

　　据公司公告，紫金矿业预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约人民币510亿元至520亿元。与2024年同期320.51亿元的净利润相比，将增加约189亿元至199亿元，同比增加约59%至62%。

　　这一业绩增速对于一家千亿市值的巨头而言，堪称“大象起舞”。如果按一年365天计算，紫金矿业在2025年平均每天的净利润接近1.4亿元。

　　除了归母净利润，更能反映主营业务健康程度的“扣非净利润”同样表现亮眼。公告显示，预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约475亿元至485亿元。与上年同期相比，增加约158亿元至168亿元，同比增幅达到50%至53%。

　　这意味着，紫金矿业的业绩增长并非依赖一次性的资产处置或投资收益，而是实打实地源自核心业务的强劲爆发。

　　紫金矿业在公告中明确指出，本期业绩预增的主要原因在于报告期内主要矿产品产量同比增加。其中，最为核心的矿产金产量约为90吨，而2024年度这一数字为73吨，增幅显著。此外，矿产铜等主要产品的产量也实现了增长。

　　值得一提的是，2025年紫金矿业的当量碳酸锂产量约2.5万吨，相比于2024年的261吨实现了大幅增长。

　　紫金矿业表示：“公司提出2026年度主要矿产品产量计划如下：矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨。”

　　“鉴于市场环境复杂多变，公司2026年度主要矿产品产量计划为指导性指标，存在不确定性，不构成对产量实现的承诺，公司有权根据情况变化做出相应调整。”紫金矿业称。

　　机构仍然看好2026年黄金走势

　　2026年即将来临，研究机构对未来金价的判断较为乐观。

　　华福证券在题为《黄金供需重构下的机遇》的报告中指出，未来驱动黄金价格的主导因素依然强劲。华福证券认为，实际利率的下降利好黄金。美国劳动力市场疲软，通胀水平温和上涨，为降息提供了良好的土壤。市场预期美联储将于2026年维持两次降息。在美联储的降息周期中，持有黄金的机会成本将显著下降，从而打开黄金向上的突破空间。

　　基于此，华福证券给出了明确的价格预测：预计2026年黄金价格将在2025年4300美元/盎司左右的峰值水平基础上继续抬升。

　　除了宏观利率环境，全球央行的购金行为正在发生深刻的结构性变化。国金证券在《2026黄金展望：换一种思路看待金价的“无人区”》中强调，尽管2025年内央行购金节奏有所放缓，但并未结束。

　　2025年世界黄金协会的调查结果显示，76%的受访央行表示未来5年黄金储备占比将继续“温和上升”，这一比例远高于2022年的46%。目前，全球央行储备中黄金储备占比约为22%，虽然较3年前上升了7个百分点，但仍远低于1980年大滞胀末期的58%和1990年冷战末期的29%。

　　国金证券测算，如果央行持有黄金储备占比回到1990年的水平，未来仍有约3300吨的潜在购金需求。在美元信用褪色、全球政治多极化的背景下，央行购金将成为金价的重要支撑力量，极大地约束了金价的回调空间。

　　华福证券也指出，自2020年第三季度以来，全球央行已连续20个季度净购入黄金，黄金正在成为各国央行的关键战略储备资产。