作者：有自信我
12月4日，伦铜期货价格再度刷新历史纪录，盘中最高触及每吨11540美元，单日涨幅达2.72%，LME现货铜溢价也攀升至10月中旬以来最高水平。这一轮铜价暴涨的背后，是多重因素交织的共振效应。
供应端“黑天鹅”频发，全球库存失衡加剧
据交易所数据显示，铜提货申请量单日暴增50575吨，创下2013年以来最高纪录。与此同时，秘鲁Antamina矿山产量暴跌26%，刚果（金）Kamoa-Kakula项目2025年产量下调28%，印尼Grasberg铜矿因泥石流停产，导致全球铜供应持续承压。国际铜业研究组织（ICSG）预测，2025年全球铜矿产量增速仅1.4%，供需缺口将达15万吨，2026年进一步扩大至30万吨。
“新石油”战略地位凸显，新能源与AI需求双轮驱动
铜因其高导电性、耐用性和经济性，在电气、新能源及AI领域不可替代。新能源车用铜量是传统燃油车的3-4倍，光伏电站每GW用铜约5000吨，风电更高达8000吨。国际铜研究组（ICSG）预计，2030年全球新能源领域铜需求将突破1000万吨，占总需求的35%。AI产业异军突起，单柜服务器用铜量远超传统设备，数据中心用电激增带动电网改造需求。
美国资金囤积加剧价差，铜资源向北美集中
在关税恐慌背景下，美国资金大规模囤积铜资源，导致纽约商品交易所与伦敦金属交易所价差扩大至200-400美元/吨。目前，纽约商品交易所铜库存占全球三大交易所库存的62%，较去年底增长超300%。亚洲仓库提货活动升温，部分铜资源正通过套利交易流向美国。
国际机构集体看涨，概念股迎配置窗口
高盛将2026年上半年LME铜均价预测上调至10710美元/吨，摩根大通更乐观预计铜价将升至12500美元/吨。在此背景下，梳理六大核心铜概念股供投资者参考：
紫金矿业：全球前五大铜矿企，铜资源储量占中国总量一半。
洛阳钼业：全球铜钴矿巨头，刚果（金）TFM与KFM铜矿资源量超3400万吨。
西部矿业：控股国内最大单体铜矿西藏玉龙铜矿，铜品位0.78%高于行业均值。
江西铜业：国内全产业链龙头，贵溪冶炼厂为全球最大单体铜冶炼厂。
北方铜业：华北最大阴极铜供应商，年处理矿石900万吨。
藏格矿业：参股公司巨龙铜业拥有2588万吨铜资源，为世界级超大型铜矿。
风险提示：铜价波动受宏观政策、地缘政治及技术替代等多因素影响，相关概念股表现需结合企业基本面综合判断，投资者应审慎决策。
