紫金矿业，自主勘探与并购共舞，资产数量和业绩持续增长，连年分红，主要矿产铜和黄金量价齐升，美元长期贬值趋势下，又开始进入降息周期，贵金属价格有望持续波动抬升。龙头崛起，价值低估，下方空间很小，上升空间巨大，未来更美好！

黄金期货价格持续上涨，且远期合约价格高于近期合约价格，说明预期未来价格仍将上涨。

黄金是天生的货币，具备强大的战略金融属性，美元长期贬值趋势下，又开始进入降息周期，黄金等贵金属价格有望持续波动走高。

紫金矿业2025年上半年实现营业收入1677亿元，同比增加11.5%；归母净利润233亿元，同比增加54.41%。公司核心矿产品铜金“量价齐升”双轮驱动，取得历史最佳半年业绩，充分展现了公司对金属价格高景气度的盈利弹性。

得益于上半年金价的大幅上涨，公司黄金毛利贡献首次超过铜板块。上半年公司金/铜/铅锌/白银/碳酸锂/其他板块毛利占比分别为38.6%/38.5%/2.1%/2.1%/0.2%/18.5%。产量方面，上半年公司矿产铜产量56.7万吨，同比增长9%；矿产金产量41.2吨，同比增长16%；矿产银产量223.6吨，同比增长6%。

紫金矿业资源储备持续增长，锂业务估值有待修复：公司实施全球化战略，在海外17个国家运营一批重要矿业投资项目，覆盖铜、金、锂等主要矿产，47%的资产在海外。上半年公司权益资源量较年初新增铜资源量204.9万吨，储量132.2万吨；新增金资源量88.8吨，金储量34.5吨；新增当量碳酸锂资源量83.4万吨，储量35.8万吨。此外，公司锂资源储备全球前10，旗下阿根廷3Q盐湖锂矿、西藏拉果错盐湖等项目有序推进，碳酸锂价格近期企稳反弹，公司生产成本行业领先，锂业务价值未来有待重估。公司全球资产的分散布局有效降低地缘风险对公司利润的影响，丰富的资源储备支撑公司长久发展。

紫金黄金国际分拆上市融资，预计募资将超过30亿美金，得到更好发展，利润增长会更多更快，估值也得到提升。母公司紫金矿业控股85%，财务并表后会同步受益，净利，净资产和市值得到更大提升，负债率降低，变得更强大。子强母壮，非常浅显不过的道理。

紫金黄金国际上市融资约250亿港元，既不用还钱，又不用付息，直接拿来购买金矿和升级矿山设施：）

一个无中生有的比特币都能涨到十几万美金，作为人类价值共识且稀有的黄金，既可以被各国货币锚定，也可以被虚拟货币，数字货币和稳定币锚定，全球通行，未来涨到多高都有可能。

黄金期货价格持续上涨，且远期合约价格高于近期合约价格，说明预期未来价格仍将上涨。

黄金是天生的货币，具备强大的战略金融属性，各国央行持续购买黄金，中国央行连续11个月增加黄金储备。美元长期贬值趋势下，又开始进入降息周期，黄金等贵金属价格有望持续波动走高。

紫金矿业于2025年10月22日，在三季报业绩交流会上对于黄金和铜未来价格走势的看法。

紫金矿业：尊敬的投资者，您好！公司观点认为，当前黄金价格已进入历史级别牛市周期，可与1971-1980年，2001-2011年两轮牛市相类比。从过往经验看，黄金牛市往往终结于宏观趋势性因素的逆转（通常是美国经济根本性好转，伴随货币紧缩周期的开启）。宏观方面，当前全球地缘政治风险频发，经济增速放缓，美国就业市场疲弱，且仍处于降息周期之中，趋势性因素仍未见逆转态势。微观方面，央行购金和黄金ETF是黄金市场最重要的需求增量，目前新兴央行购金仍显著低于国际平均水平，全球黄金ETF总持仓仍未显著高于历史高点，且在美联储降息周期中大概率进一步增持。综合来看，今年金价涨幅较大，短期波动亦大，但中长期趋势性因素尚未见逆转，黄金后市表现仍然可期。

投资者提问：公司对于未来铜价的走势的判断？

紫金矿业：尊敬的投资者，您好！公司观点认为，铜价正步入新的上行周期。从宏观层面看，美联储的降息预期以及随之而来的美元偏弱态势，将为以美元计价的铜价提供了有利的金融环境。从供需基本面看，支撑铜价中长期向好的逻辑依然坚实。在需求侧，新能源汽车、光伏风电、电网升级、军工装备以及AI数据中心等多个新兴领域共同发力，持续推动全球铜消费量增长。而在供给侧，全球铜矿供应面临长期结构性挑战，包括矿山品位自然衰减、新发现大型矿床稀少以及ESG标准提高等约束。近期，全球多座超大型铜矿的意外减产与生产中断事件频发，进一步加剧了供应紧张局面。短期来看，铜价将维持高位震荡格局；中长期而言，铜价中枢有望呈现逐级上移的态势。

紫金矿业，投资并购无止境，资产膨胀无止境，业绩增长无止境！

紫金矿业自主勘探与投资并购双轮驱动，持续高成长，净利润近6年复合增长率49.5%，当前约16倍市盈率，严重低估，应享有40~50倍的市盈率，股价至少应该翻倍！

紫金矿业近些年净利润连续快速增长，从2019年的净利润42.84亿元算起，到2024年的320.5亿元，复合增长率为49.5%，持续高成长。

2025年三季报，归母净利润378.6亿元，同比增长55.45%，经营净现金流521亿元，增长44.3%，远高于净利润，当前约16倍市盈率，严重低估。凭借紫金矿业持续性的50%左右的净利润复合增长率，再加上龙头企业溢价，应该给予40-50倍市盈率估值才合理，股价至少应该翻一倍到两倍。

紫金矿业自主勘探与投资并购双轮驱动，资产数量和营收净利持续增长，使得股价虽然不断上升，但市盈率和估值仍处于历史低位。

尤为突出的是，紫金矿业赚的钱，是真正的“真金白银”，盈利质量极高。

2024年，公司净利润320.5亿元，同比增长51.76%，经营现金流达到488.6亿元，同比增长32.56%，且远高于同期净利润；2025年上半年，净利润232.9亿元，增长54.4%，经营现金流288.3亿元，增长41%，同样远高于同期净利润。

这说明，紫金矿业的经营回款极佳。赚的“钱”能真真切切落袋，而非停留在纸面上。

因为业绩不断增长，所以公司股价虽然不断上升，但估值得到消化，市盈率始终处于低位。

按照今年500亿元净利润的保守估算，公司当前市盈率约16倍左右，而其历史平均市盈率超26倍。

紫金矿业，投资并购无止境，资产膨胀无止境，业绩增长无止境！