最近这阵子，我刷到一组数据，挺有意思。环球蓝联发了个报告，说2025年上半年，咱们中国游客在欧洲的免税消费只恢复到2019年同期的62%，市场份额更是从32%直接掉到13%。你品品，五年前还是全球奢侈品市场的“顶流”，现在连一半都撑不住了。以前巴黎老佛爷百货门口排队退税的中国人山人海，现在这风景线，快成历史照片了。

  但这事儿真不是咱们钱包瘪了，恰恰相反，是咱的消费力在家门口找到了新出口。你看海南，自打2020年7月离岛免税新政落地，到现在累计销售额已经破了2000亿，3000万人次买走了2.47亿件商品。什么概念？相当于全国人民每50个人里就有一个人在海南买了免税品。这不是冲动消费，是实打实的消费迁移。

  更关键的是，政策在持续加码。今年11月1日开始，手机、微型无人机这些以前想都不敢想的商品，也进了免税清单。市内免税店也开始往核心商圈铺，以后在北京国贸、上海南京路就能买到免税货，谁还非得飞一趟欧洲图那点价差？而且现在国内买，售后服务、会员积分、品牌活动一个不落，体验反而更完整。说白了，消费者越来越精，不再为“海外”两个字多掏钱了。

  市场反应来得一点不含糊。就拿中国中免来说，11月第一周，海南离岛免税销售额直接干到5.06亿，同比涨了35%。这个数字远超预期，瑞银直接出来喊话，说行业要回暖了，中国中免是最大受益者。华西证券也给出了“增持”评级，理由很实在——三季度收入下滑已经收窄，9月单月销售重回正增长，经营明显在筑底回升。

  资本市场比谁都敏感。11月10号那天，中国中免A股涨停，成交额冲上73亿，创了大半年的新高。港股那边也跟着飙了15%以上，港股通资金净买入超过11亿港元。汇丰直接把A股评级上调到“买进”，目标价给到了106.9元。大宗交易也出现了溢价成交，说明有资金在实打实地布局。

  这背后不只是股价波动，而是整个消费主权的转移。过去我们贡献全球奢侈品三分之一的销售额，但钱、税、服务全留在国外。现在不一样了，消费力还是那么强，甚至更强，但流向变了。海南封关在即，市内免税扩容，国产精品也能通过免税渠道出海，整个生态已经从“代购天堂”升级成“全球旅游零售枢纽”。

  所以说，“退税买包”的时代落幕，不是，是消费升级。当“便捷+服务+信任”取代“价差”成为主导因素，中国的免税市场才真正走出了自己的逻辑。这盘棋，下得有点东西。

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