$正泰电器(SH601877)$  

本次容量电价政策对正泰电器的利好，集中在储能业务，同时对光储一体化与全产业链协同形成间接拉动，以下是分维度的直接与间接利好：

一、直接利好（独立储能与配套储能单元）

1. 独立储能项目获得容量补偿：正泰旗下电网侧/用户侧独立储能电站（如温州乐清湾共享储能），符合条件可按“容量电价”获得稳定固定收益，显著改善项目现金流与IRR，提升储能业务盈利能力。

2. 工商业配套储能经济性增强：政策推动“容量补偿+峰谷套利+辅助服务”的多重收益模式，正泰的工商业储能系统（如浙江海宁项目）可通过容量补偿进一步降低用户侧成本，加速工商业储能的市场渗透。

3. 储能订单与产品需求提升：容量电价为储能提供市场化激励，正泰的液冷储能系统（如POWER BLOCK2.0）、户用/工商业储能解决方案将更具竞争力，有望推动储能产品收入与毛利率持续增长（2025上半年储能收入同比+149%）。

二、间接利好（光伏+储能协同与全产业链）

1. 光储一体化项目价值提升：户用/工商业光伏配套储能后，可通过储能单元的容量补偿+峰谷套利提升整体收益，正泰的户用光伏（市占率第一）与储能业务协同优势凸显，推动“光伏+储能”打包方案的市场需求。

2. 全产业链协同效应增强：正泰具备“发-储-配-用”全产业链能力，政策下储能与光伏的协同需求上升，将带动其逆变器、配电设备、储能系统集成等业务的联动增长，提升整体解决方案的竞争力。

3. 海外储能业务的国内经验反哺：正泰在海外（如欧洲、日本）的储能项目已积累成熟经验，国内容量电价机制的落地可形成“国内经验+海外渠道”的双向赋能，加速全球储能业务拓展。