中国能建三季报透露哪些关键信号？

  中国能建召开2025年第三季度业绩说明会，成为资本市场关注的焦点。在这场由上证所信息网络有限公司提供平台支持的交流活动中，公司管理层就经营数据、战略进展和未来布局进行了集中回应。最引人注目的是，截至9月30日，中国能建实现新签合同额9,927.75亿元、营业收入3,235.44亿元、利润总额85.07亿元，分别同比增长0.40%、9.62%、0.09%。尽管营收增长稳健，但归母净利润同比下滑12.43%，引发投资者对“增收不增利”现象的关注。管理层解释称，主要受房地产市场调整等因素影响，公司正通过精益管理和运营优化应对挑战。

  国际业务表现亮眼，前三季度境外新签合同中，新能源及综合智慧能源业务占比达62%，同比增长59%，成为拉动整体增长的核心动力。尤其在沙特，公司已开工多个大型风光项目，包括1GW风电、2GW风电和2GW光伏项目，建设周期集中在26至30个月之间，并已于2025年10月起确认收入。此外，公司在“东数西算”工程中的布局也逐步落地，甘肃庆阳数据中心上架率已超85%，北京、芜湖、宁夏等地项目有序推进，其中宁夏吴忠一期项目预计2026年投产。

  我特别注意到，中国能建并非只盯着眼前订单，而是在战略性新兴产业上持续投入。公司在可控核聚变领域已完成发电岛概念设计，并参与央企创新联合体，推进工程化研究。虽然距离商业化尚远，但这一定位显示出其作为央企在前沿能源技术上的责任担当。而在更接近产业化的氢能赛道，松原项目绿氨设计产能达20万吨/年，并具备30%～110%宽负荷柔性合成工艺，技术灵活性领先行业。酒泉300兆瓦压缩空气储能项目则在应城盐穴项目基础上优化系统，电-电转换效率明显提升，体现出公司在新型储能领域的工程迭代能力。

  面对市值压力，中国能建如何破局？

  说实话，看到公司股价处于中轨与下轨之间、主力资金短期净流出的数据，我能理解部分投资者的焦虑。但我也认为，不能仅以短期股价衡量这家企业的价值。中国能建正在推进定向增发，且已获证监会批复，同时将2024年度分红比例从14.24%提升至20%，分红金额同比增加近一半——这说明公司在积极回应监管层关于提升央企回报的号召。我在翻阅其“四新”转型路径时发现，公司正围绕“新能源、新基建、新产业、新材料”重塑业务结构，尤其在新能源和储能领域，政策东风强劲。136号文推动电价市场化，反而强化了具备全产业链优势企业的竞争力，而这正是中国能建的强项。

  总的来说，这家公司仍在扎实前行。它或许不够“性感”，但每一步都踩在国家能源转型的大方向上。我相信，只要持续兑现项目进度、改善盈利质量，市场终会重新认识它的内在价值。