2024年光伏玻璃上市公司年报披露收官，数据勾勒出一幅行业深度调整的图景：多数光伏玻璃企业盈利大幅承压，近半数企业陷入亏损；行业毛利率跌破10%，创5年新低。

　　作为光伏产业链的关键环节，光伏玻璃行业正经历“冰火两重天”——头部企业凭借规模和技术优势逆势布局，中小企业在价格战中举步维艰，期货工具正成为风险管理“新标配”。期货日报记者近日走访了华东地区龙头企业及产业链上下游，试图探寻调整周期中的生存法则和未来机遇。

　　行业面临“阵痛”

　　深度调整是必经之路

　　2024年光伏玻璃企业年报中，“盈利收缩”成为高频词，这一预警信号预示着行业“紧日子”的挑战已悄然来临。

　　“对光伏玻璃企业来说，2024年确实是充满挑战的一年。”华东某光伏玻璃企业相关人士表示，盈利大幅压缩让企业承受了巨大压力。企业普遍感受到市场竞争的残酷，价格的持续下滑使营收和利润都受到影响，资金周转也面临困难，不少企业需要削减成本、优化运营来维持生存。

　　隆众资讯分析师高玲介绍，2024年下半年，光伏玻璃行业遭遇了需求萎缩的困境，产品价格大幅下滑，甚至跌破成本线，众多企业陷入亏损。在这一时期，光伏玻璃企业为了缓解库存压力，只能采取以价换量的策略。

　　此外，行业资金链紧张，企业不得不采取降本增效、缩减支出、裁员等措施来维持运营，有的企业甚至选择关停窑龄较短的生产线，或者转产其他品类玻璃，通过各种方式“勒紧裤腰带”，在困境中坚守，期待市场能够迎来转机。

　　走访中，记者了解到，光伏玻璃行业当前面临的困境，是前期企业集中大量扩产的必然结果。

　　上述企业相关人士介绍，此前行业的快速发展吸引大量企业进入，产能扩张较快，而市场需求在短期内难以完全消化这些新增产能，供过于求导致价格下跌和盈利压缩。

　　对此，河北正大玻璃副总经理庞溥军深有体会。“自2022年起，受光伏装机需求增长驱动，大量浮法玻璃企业预判建筑玻璃需求下行，加速跨界转型光伏玻璃，目前行业龙头格局已初步形成。”庞溥军表示。

　　快速增长的供应和稳步增长的装机需求产生了阶段性的不匹配，终端销售不畅的压力逐步向上游传导，低于成本的价格和缓慢的资金回流让光伏玻璃生产企业压力倍增。

　　“目前光伏玻璃企业压力依然较为明显。”上述企业相关人士表示，尽管2024年下半年有冷修减产，但前期累积的产能依然较高，市场需求恢复速度较慢，供大于求的局面尚未得到根本扭转，库存压力依旧存在。

　　从成本端来看，原材料、能源等成本的波动，以及冷修、设备升级带来的资金投入，都增加了企业成本负担。另外，市场竞争激烈，企业为争夺有限的市场份额，不得不压低价格，进一步压缩利润空间。

　　受访人士普遍认为，当前的“阵痛期”是行业迈向成熟的必经阶段。“利润压缩会导致部分没有竞争优势的企业逐步退出，这是正常的经济规律。”庞溥军认为，利润压缩将使缺乏规模、技术、资金优势的中小企业被加速淘汰，未来2～3年行业集中度将进一步提升，龙头企业的成本优势和抗风险能力将进一步凸显。

　　上述企业相关人士介绍，为应对困境，目前厂家采取了多种措施：一是减产保价，通过冷修窑炉、堵窑口或暂停冷端加工等方式缓解供应压力，稳定价格。二是技术升级，加大研发投入，提升产品质量和生产效率，开发高附加值产品，增强市场竞争力。三是拓展市场，一方面积极开拓海外市场，不少企业海外业务占比提升；另一方面挖掘国内新的应用场景，如在建筑装饰领域探索更多应用可能。四是优化成本，加强内部管理，提高原材料自给率，降低采购成本。

　　高玲介绍，目前不少光伏玻璃企业已制订了产能清退计划。受利润下滑影响，预计后期还会有更多产能退出，时间集中在下半年。

　　双轮驱动赋能

　　行业迎重要机遇期

　　2025年3月，光伏玻璃市场在政策利好与行业自律的双重作用下出现积极信号。国家明确支持提升光伏装机规模，叠加2024年冷修减产带来的1.97万吨/日产能去化，行业库存周转天数从45天迅速回落至32天。这一变化推动2mm镀膜玻璃价格从12元/平方米的历史低点回升至14元/平方米，3.2mm产品均价反弹至22元/平方米。头部企业单月毛利率回升至8%～10%，结束了长达18个月的全行业亏损周期。

　　“福莱特、信义光能等一线企业凭借规模优势和较低的能耗成本，从4月起率先实现单月盈利。而产能规模低于500吨/日的二线企业，由于生产成本仍维持在13～14元/平方米，当前售价仅能覆盖80%～90%的成本，部分企业选择阶段性停产，以避免持续亏损。”高玲表示，5月后随着阶段性抢装需求释放完毕，价格将向二线企业成本线（约13元/平方米）回归，但一线大厂仍能凭借成本优势保持安全边际。

　　值得注意的是，2025年光伏玻璃企业对市场并不悲观。从企业年报来看，光伏玻璃的增长动能正从单一的光伏组件配套，向“建筑装饰+海外市场”双轮驱动转变，形成差异化竞争赛道。在此拉动下，行业有望迎来新的发展机遇。

　　庞溥军表示，2025年，政策继续指引光伏行业健康发展。3—5月集中的装机需求带动光伏面板价格回升，部分头部企业从严重亏损转为小幅盈利。同时，国家出台的存量房收储政策和保交楼政策，使得建筑玻璃需求回暖，浮法玻璃价格从去年最低的900元/吨上涨到目前的1200元/吨以上，部分企业实现扭亏或减亏。他认为，政策效果逐步显现，市场向好，地产和基建也在缓慢恢复。2025年全球光伏装机需求预计为215GW至255GW，较2024年的277.57GW有所下降，但幅度不大，中长期需求仍呈增长态势。

　　高玲同样持乐观态度，她认为2025年相关政策将推动光伏行业再次向上。新政带来的抢装预期将使光伏玻璃企业显著受益，未来1～2个月，预计光伏市场需求仍保持旺盛。

　　“在建筑装饰领域，绿色建筑理念普及推动光伏玻璃在建筑一体化中的应用增加，开辟新市场空间。”上述企业相关人士表示，地产市场若逐步回暖，将增加建筑玻璃需求。虽然传统建筑玻璃与光伏玻璃有区别，但终端需求回暖会带动整个玻璃行业氛围，光伏建筑一体化在地产项目中的应用可能进一步增多。

　　“在基建领域，基础设施建设项目也可能采用光伏玻璃相关产品。在政策推动下，分布式光伏增长更快。集中式光伏随大型基地建设稳步增长，直接拉动光伏玻璃需求。”他说。

　　记者在年报中发现，2024年不少光伏玻璃企业海外业务占比提升，优化国内外业务结构成为企业盈利修复的关键抓手。

　　“这种现象反映了光伏玻璃企业在面对国内市场困境时积极寻找新出路的战略调整。”上述企业相关人士表示，国内市场竞争激烈、产能错配导致价格和利润下滑，而海外市场部分地区需求增长较快，且竞争不激烈，有更大的利润空间。通过提升海外业务占比，企业能够分散市场风险，优化业务布局，实现盈利修复。同时，这也表明国内光伏玻璃企业具备国际竞争力，产品质量和价格在国际市场上有一定优势。尤其是随着全球清洁能源需求持续增长，部分地区光伏产业发展迅速，将带动光伏玻璃需求上升。

　　随着双轮驱动效应显现，光伏玻璃行业迎来结构优化和多元发展的重要机遇期，有望在政策支持与市场助力下实现稳健发展。

　　深化风险管理

　　推动高质量发展

　　当前国内光伏玻璃产业链正经历深度调整期，受访产业人士表示，在新需求增长点明确或供需结构显著改善前，行业仍需经历一段“阵痛期”。

　　此次调研中，记者了解到，面对持续亏损压力，企业风险管理意识显著增强，除传统的产能调整、市场拓展和成本控制外，越来越多的企业开始探索金融衍生工具的应用，通过期货市场对冲风险，增强抗周期能力。

　　以行业龙头福莱特为例，其2024年8月28日发布的套期保值业务公告显示，随着海外业务扩张，公司面临的原材料价格波动、汇率风险及项目投资风险加剧，因此计划通过期货及衍生工具管理价格、汇率、利率波动风险，在保障资金安全的前提下增强财务稳健性。这一举措标志着头部企业率先将风险管理纳入战略布局。

　　中粮期货郑州营业部总监马阳光表示，当前企业正通过多种途径降低原材料成本。信义光能等企业向上游纯碱企业争取更长采购账期，部分企业利用纯碱期货进行价格风险管理。他认为，通过降低原材料采购成本，同时借助金融工具稳定收益，企业才能实现利润最大化并延长生命周期。

　　实践证明，合理运用期货工具的企业已有效平抑成本波动，减少价格冲击对经营的影响，生产稳定性和市场可预期性增强。

　　然而，现阶段风险管理仍存在工具短板。企业主要依赖纯碱期货对冲原材料风险，缺乏产品端的期货工具，导致销售端风险敞口难以覆盖。为此，全行业对推出光伏玻璃期货的呼声高涨。

　　庞溥军表示，纯碱期货解决了上游原材料套保需求，而光伏玻璃企业急需在产品销售端建立风险对冲机制。尤其是在行业景气度下行周期，期货工具将有效完善产业链风险管理闭环，满足上下游企业的协同避险需求。

　　高玲认为，随着期货工具的完善，光伏玻璃行业有望实现从“生存保卫战”到“价值提升”的关键跨越，推动产业高质量发展。

　　这轮深度调整既是对前期扩张的理性修正，也为优质企业开辟了长期增长空间。

　　“挺过行业寒冬的关键在于修炼内功：强化技术研发、拓展多元市场、构建全链条风险管理体系。当行业周期触底反弹时，真正具备核心竞争力的企业才能成为‘弄潮儿’。”庞溥军称。