募集资金怎么用，其实门道不少

  最近两天，中国科传和天工股份接连发公告，说要用自有资金或者银行承兑汇票先垫付募投项目的支出，之后再从募集资金账户里等额置换回来。看起来是常规操作，但背后其实是企业实操中绕不开的现实问题。

  问题出在哪？简单说，就是“钱不能随便动”。按监管要求，募集资金必须专户存储、专款专用，理论上应该直接支付到项目上。但现实没这么理想。比如中国科传提到，员工工资、社保、公积金这些，央行规定必须从基本户走，没法从募集资金专户直接扣。还有境外合作要付外汇，募集账户功能受限，也搞不定。这种情况下，只能先用自己的钱垫上，再申请置换。

  这操作合规吗？合规。根据《上市公司募集资金监管规则》第十五条，确有困难的，允许六个月内用自筹资金先行支付，再做置换。关键是要有流程、能追踪、可审计。两家公司都强调建立了明细台账，财务部门定期汇总，保荐机构也能现场核查或书面问询。整个链条是闭环的，不是想怎么来就怎么来。

  那对企业有什么好处？最直接的是提升资金效率。像天工股份，用银行承兑汇票支付设备款、工程款，等于把现金留在账上，减少对营运资金的占用，还能省下贴现利息。这在现金流紧张的时候特别重要。而且，这种方式并没有改变募投方向，只是支付路径变了，本质上还是花在同一个项目上。

  所以，关键点就在于“等额置换”四个字。它不是挪用，也不是变相补流，而是基于实际支付场景的一种灵活处理。只要台账清晰、审批完整、保荐机构认可，就不会踩红线。

  这么看下来，这类公告与其说是披露动作，不如说是标准流程的例行确认。市场也不必过度解读。真正值得关注的，反而是募投项目的进展本身——比如中国科传几个项目累计投入和调整后的承诺金额对比，有些项目执行率还不高，后续落地节奏才是重点。

  目前这块的具体执行细节和后续资金划转时间表还没看到，背后怎么运作的还不清楚。但至少从制度设计上看，这条路是走得通的。