公告日期：2016-01-15

4．公司销售网络遍布全国各地，上下游

中国石油天然气股份有限公司 1

现金流规模大，经营活动现金流对于本次公司

债券覆盖程度很高。

关注

1．石油石化行业发展与国民经济景气度

相关性大，宏观经济形势的波动会对石油及石

化产品的需求产生影响，公司经营业绩相应会

随之波动。

2．税费政策是影响公司经营的重要外部

因素之一，未来国家对资源税、石油特别收益

金政策的调整会影响公司的运营成本。

3．公司近年来原油储量增长趋缓，国际

市场开拓面临较大的国际政治风险。未来公司

的可持续发展在一定程度上取决于可获得的

石油和天然气资源。

4．未来若原油价格长期呈低位运行趋势，

会对公司盈利能力产生较大的影响。

分析师

刘洪涛

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高鹏

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中国石油天然气股份有限公司 2

中国石油天然气股份有限公司 3

一、主体概况

中国石油天然气股份有限公司（以下简称“公司”或“中石油”）成立于1999年11月，是经国经贸企改[1999]1024号文批准，依照《中华人民共和国公司法》和《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》，由中国石油天然气集团公司（以下称“中石油集团”或“集团”）作为独家发起人设立的股份有限公司。

公司成立后，所发行的美国存托证券、H股和A股，先后于2000年4月6日、2000年4月7日和2007年11月5日在纽约证券交易所（ADS代码PTR）、香港联合交易所（股票代码857）和上海证券交易所（股票代码601857）挂牌上市。

截至2015年6月末，公司股本1,830.21亿元，全部为无限售条件股。中石油集团是公司的控

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股股东，2015年6月末持有公司股份比例为86.51%。公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

图1 公司股权结构图

资料来源：公司年报、联合评级整理。

公司经营范围主要为石油天然气勘查、开采（有效期以许可证为准）；原油的仓储、销售；成品油的销售；陆上采油（气）、海上采油（气）、钻井、物探、测井、录井、井下作业、油建、储运、海油工程、危险化学品的生产（有效期至2017年10月13日）；燃气经营（限取得燃气经营许可证的分支机构经营，经营项目及有效期以许可证为准）；石油天然气管道建设、运营；石油勘查、开采和石油化工及相关工程的技术开发、咨询、服务；进出口业务；炼油；石油化工、化工产品生产与销售等。

目前中石油集团已将其下属的原油和天然气勘探开发及储运、成品油炼制及销售、化工产品生产销售及海外勘探业务有关的大部分资产注入了中国石油，公司集中了中国石油集团的经营主业和大部分优质资产，在中国石油化工行业居于主导地位。目前公司已形成了上下游高度一体化的产业链条，规模优势明显。2014年公司油气当量产量达到1,450.4百万桶、可销售天然气产量3,028.8十亿立方英尺。

目前，公司总部设有总裁办公室、规划计划部、财务部、人事部、预算管理部、资本运营部、法律事务部、安全环保与节能部、质量与标准管理部、科技管理部、信息管理部、物资采购管理部、国际部、监察部、审计部、内控与风险管理部、企业文化部等职能部门（见附件1）。

截至2014年底，公司拥有员工534,652名（不包括各类市场化临时性、季节性用工人数319,346

1包括大股东所控制的法团的权益291,518,000股H股

中国石油天然气股份有……
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