智能驾驶的竞赛场上，没有车企甘于人后。

　　近期，A股上市公司千里科技宣布正筹划首次公开发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板上市。在智能驾驶竞争日益激烈的背景下，千里科技计划通过赴港上市拓宽融资渠道，为智能驾驶业务输血，缓解A股再融资压力。

　　千里科技旗下合资公司重庆千里智驾科技有限公司（简称“千里智驾”）拥有吉利系最炙手可热的智驾业务，被视为“吉利自己的车BU（智能汽车解决方案业务部）”。此次千里科技冲港股，也被看作是吉利系为维持智能驾驶第一梯队地位而进行的关键“弹药补充”。不过，千里智驾并未被直接纳入A股上市公司千里科技的合并报表范围，在即将上市H股的进程中，也并未看到千里科技将千里智驾纳入上市版图的意图。

　　千里科技公告披露的千里智驾股权结构。公告截图

　　吉利有自己的“车BU”，尚未纳入A股上市体系

　　千里科技此番筹划H股上市，一个不容忽视的背景是其核心资产智能驾驶业务正处于一种“合作孵化”的状态。

　　如同华为车BU要独立，千里科技最炙手可热的智驾业务实则承载于一家名为“千里智驾”的合资公司中，这家公司正逐渐成为吉利体系内统一且独立的智能驾驶核心技术平台，也被视为“吉利自己的车BU”。今年3月2日，千里科技发布公告披露合资公司投资金额时，方案名称也是《车BU投资框架协议》。公告显示，千里科技和多方共同发起设立千里科技合伙企业，拟以15亿元现金向千里智驾进行增资。

　　6月27日，千里智驾成立，由千里科技与吉利控股、迈驰三方各占股30%，路特斯持股5%。今年8月初，有消息称吉利对智驾团队进行大整合，将吉利研究院、极氪智驾团队和迈驰智行三大团队合并进入千里智驾，规模为2000-3000人。

　　人员配置上，千里科技也“挖”来了华为车BU的高管。今年6月20日，千里科技公告宣布，原华为车BU总裁王军正式加盟千里科技，出任公司联席总裁，全面负责科技业务板块。

　　需要注意的是，当前资本市场最为关注的千里智驾，并未被直接纳入目前A股上市公司千里科技的合并报表范围。

　　这种结构安排引发了市场对其资本运作的深度猜想，此次赴港融资的主体仍是母公司千里科技，而非合资公司千里智驾本身。

　　北京社科院副研究员王鹏表示，目前业内推测千里科技此次H股上市可能是吉利系资本布局中的重要一步。未来若吉利控股将千里智驾的股权整体注入上市公司体系，千里科技有望利用募集资金收购其他股东所持股份，从而实现对该核心资产的完全控股。反之，若整合迟迟未能推进，上市公司与核心业务之间的“隔阂”，可能引发投资者的顾虑。

　　从吉利系角度而言，千里科技港股上市更可能是吉利系为旗下智能驾驶资产谋划的一步。吉利如何平衡上市公司、合资公司以及旷视等战略投资者之间的利益，将成为后续关注焦点。

　　毛利率4年连降

　　当前的千里科技，其前身是曾以摩托车起家、后进军汽车制造业成为“民营汽车第一股”的力帆。2020年，力帆因经营困难、债务问题破产重整，2021年在重庆两江新区和吉利的联合牵头下完成重整，证券简称由“力帆股份”变更为“力帆科技”，吉利成为重要股东，并开始为其注入业务和管理资源。2025年2月，力帆科技宣布更名为“重庆千里科技股份有限公司”，证券简称变更为“千里科技”。

　　千里科技此次赴港上市可谓“恰逢其时”。

　　进入2025年，几乎所有主流车企都将智能驾驶作为核心战略而进行军备竞赛。长安汽车提出未来5年将累计投入超2500亿元推进数智化计划。上汽集团一直在推进零束等软件公司的研发，投入巨资开发智能驾驶核心技术，并计划在旗下智己、飞凡等品牌车型上应用。理想汽车坚持全栈自研智能驾驶系统，并大幅增加相关研发人员和资金投入，计划在其新车型上逐步应用更高级别的辅助驾驶功能。

　　资本市场已经闻风而动。同花顺数据显示，2025年初至今，地平线机器人股价累计上涨约183%，禾赛科技美股价格翻倍，曹操出行、速腾聚创和佑驾创新等个股也表现活跃。

　　智能驾驶是典型的资金密集型行业，这场游戏要参与下去，就离不开持续的资金投入。

　　与投资智驾平行出现的一个现象是，整车企业赴港上市已成趋势。赛力斯在今年4月递表港交所，奇瑞汽车在8月底重新递表并通过聆讯，东风集团股份也宣布子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股。

　　不过，目前千里科技的净利润忽高忽低，并不稳定。在2020年至今的最近5年的年报中，千里科技的归母净利润分别为5810万元、5564万元、1.547亿元、2421万元、4002万元。2025年上半年归母净利润为3117万元。

　　此外，2025年上半年，千里科技的毛利率为8.29%，相比于2021年、2022年、2023年、2024年同期的14.45%、11.12%、9.23%、8.49%，已连续4年下滑。

　　王鹏认为，毛利率的持续下滑，一方面是行业价格战激烈的缩影，另一方面也反映出公司为转型智能驾驶在研发、渠道等方面进行了前置投入，短期内下滑在所难免。

　　千里科技的净利率为-2.77%，与2024年、2023年同期的-3.63%和-4.46%一样，均为负值。这也凸显了赴港上市筹集资金对于千里科技的重要性。

　　明年发布L4级别智驾方案，技术突围压力仍存

　　面对激烈竞争，千里科技同步在布局智能驾驶领域。目前其已发布了“千里智驾1.0”解决方案，分为基础版、专业版和旗舰版三大类别，覆盖高、中、低端硬件配置，最低标配100TOPS以上算力。

　　根据6月24日公布的技术路线图，千里科技计划在6个月内（也就是2025年内）发布L3级别智驾方案千里智驾2.0；2026年下半年推出面向Robotaxi场景的L4级智驾方案千里智驾3.0。

　　然而，从发布方案到真正实现大规模量产和商业化落地，仍有不小距离。华为、小鹏等对手已拥有庞大的真实路测数据闭环，而千里智驾的整合团队能否快速磨合，其方案在吉利系品牌外的获客能力如何，都还是未知数。

　　千里科技在近期公告中还提到，赴港上市不仅是融资需求，更是千里科技国际化战略的重要一环。

　　当前，中国智能辅助驾驶方案正在加速进入国际赛道。2025年德国慕尼黑车展上，卓驭科技与一汽-大众合作推出的智能辅助驾驶系统将通过大众体系A-SPICE CL2认证。轻舟智航、地平线等中国企业也纷纷亮相欧洲市场，多家企业已宣布在欧洲设立总部或研发中心。

　　在技术迭代快速的智驾市场，千里科技面临的竞争对手不仅有专业智驾公司，还有传统车企和新势力车企的自研团队，竞争压力不容小觑。赴港上市或成为千里科技突围的抓手。

　　新京报贝壳财经记者林子