中国电信亮出2025年成绩单：利润稳增，用户持续扩张
中国电信刚刚公布了其2025年前三季度的业绩情况，最引人关注的数据是：归属于上市公司股东的净利润达到约307.73亿元，同比增长5.03%。与此同时，公司前三季度实现营收约3942.7亿元，同比微增0.59%。单看第三季度，营收为1248.48亿元，虽同比下降0.91%，但净利润仍实现同比增长3.60%，达77.56亿元，展现出较强的盈利韧性。
在用户规模方面，截至2025年三季度末，中国电信移动用户数已达4.37亿户，当季净增448万户；其中，5G网络用户数达到2.92亿户，季度净增高达1039万户，显示出5G渗透率仍在加速提升。宽带业务也保持稳健增长，有线宽带用户达2.00亿户，季度净增189万户。这些数据表明，尽管整体通信市场趋于饱和，中国电信仍通过差异化服务和融合套餐维持了用户基础的稳步扩展。
增长背后的逻辑：我怎么看这份财报
看到这份财报，我的第一反应是——“低增速、高盈利”的运营模式正在被验证有效。虽然营收几乎持平，但净利润能连续三个季度保持5%左右的增长，说明公司的成本管控和精细化运营能力在提升。尤其是在流量红利见顶的背景下，运营商已从“抢用户”转向“提价值”，更多依赖政企服务、云网融合、天翼云等增值业务拉动利润。
从行业背景来看，中国正全面推进“东数西算”工程，加快6G研发与绿色基站建设，这为中国电信这类综合性通信服务商提供了长期增长空间。5G用户持续向高ARPU值套餐迁移，叠加云服务和工业互联网布局，构成了利润增长的核心支撑。不过也要看到，应收账款周转率下降、经营性负债占比偏高等财务指标提示现金流压力不容忽视。
资本市场的冷思考：短期震荡难掩长期价值
从资金面看，主力资金近期呈现净流出态势，五日净流出超2亿元，股价也处于短期震荡区间。技术面上多方仍占优，但面临7.15元的压力位考验。我认为，当前市场对中国电信的估值偏谨慎，与其“慢而稳”的增长风格有关。
但我始终认为，在数字经济底座建设的大趋势下，像中国电信这样具备基础设施优势、现金流稳定、且积极转型智慧服务的央企，具备长期配置价值。特别是在全球推进6G和AI网络的前夜，它的角色远不止是个“通信管道”。未来若能在FPGA、边缘计算、虚拟空间等新兴领域进一步落地应用，想象空间将逐步打开。
