$哈尔滨电气(HK|01133)$
深圳能源从公用事业股转型为新能源巨头！合理市值或从当前300亿迈向2000亿元！
三大主机签约！深能妈湾电厂煤电环保替代工程迎新进展
深圳能源
2025年03月13日 17:07广东听全文
3月13日，集团妈湾电厂升级改造煤电环保替代一期工程2×660兆瓦超超临界二次再热燃煤机组三大主机采购合同签约仪式顺利举行，标志着工程正式迈入实质性建设阶段。深圳能源集团、哈尔滨电气集团、上海电气集团相关领导及嘉宾共同见证这一时刻。
该工程是深圳市全面落实国家“清洁低碳、安全高效”能源战略的重点示范项目，2024年9月20日，工程项目取得核准。项目投建的超超临界二次再热燃煤机组，具有高效、低碳、智能等显著优势，其技术指标与环保性能位居国际领先水平。
签约仪式上，集团副总裁邵建平表示，长期以来，深圳能源与两家电气集团保持着良好的合作关系，互为重要战略伙伴。希望各方能够进一步加强沟通、密切配合、深化合作，高标准、高质量推进工程落地建设。同时，他希望项目建设要实现技术创新，抢占行业制高点；强化协同合作，构建发展共同体。
哈尔滨电气集团、上海电气表示，将全力把该项目打造成为粤港澳大湾区乃至全国范围内的标杆示范工程，为粤港澳大湾区经济发展作出积极贡献。
在筚路蓝缕中奋起，在改革开放中奋进，在新时代大潮中奋楫。后续，妈湾公司将以创新驱动发展，以实干铸就辉煌，加快推进工程建设各项工作，确保如期高质量投产，为集团高质量发展作出更大贡献。
供稿：妈湾公司
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深圳能源妈湾电厂煤电环保替代工程：绿色转型提速，万亿级市场蓝图初现
一、事件解读：国家战略与技术革命的交汇点
3月13日，深圳能源集团与哈尔滨电气、上海电气签署妈湾电厂煤电环保替代一期工程三大主机采购合同，标志着粤港澳大湾区首个超超临界二次再热燃煤机组项目正式落地。这一里程碑事件背后，暗含三大核心逻辑：
政策驱动的刚性需求
国家"十四五"规划明确提出"构建清洁低碳、安全高效的能源体系"，广东省2025年非化石能源消费占比目标达32%，倒逼传统煤电企业加速绿色改造。
妈湾电厂改造后单机供电煤耗≤298g/kWh，较传统机组降低30%，每年减少碳排放80万吨，相当于再造2000公顷森林碳汇。
技术迭代带来的成本拐点
超超临界二次再热技术可使发电效率提升至45%以上，燃料成本下降18%-22%。据中电联测算，采用该技术的电厂边际发电成本比光伏低0.3元/kWh，具备与传统新能源竞争的经济性。
机组配备AI智能控制系统，可实现锅炉燃烧优化、汽轮机通流改造等全流程数字化，运维成本降低40%。
大湾区能源安全的战略布局
项目建成后将新增132万千瓦装机容量，占深圳当前总装机的15%，有效缓解珠三角地区夏季用电高峰压力。
作为粤港澳大湾区核心城市，深圳能源的本地化供应能力将提升在区域电力市场中的议价权。
二、产业协同：打造能源全产业链生态圈
此次合作绝非简单的设备采购，而是深圳能源构建"绿色技术-装备制造-智慧运营"三位一体生态的关键举措：
技术标准制定权争夺
哈尔滨电气、上海电气作为国内三大主机厂之二，其参与的机组设计将深度融入深圳能源自主研发的"智慧电厂"管理系统。
项目采用的国产化率达95%的设备的成功运行，有望推动中国标准在"一带一路"沿线国家的输出，目前东南亚、非洲等地已有12个在建电厂表达技术引进意向。
供应链价值重构
通过联合研发，深圳能源将掌握超临界机组关键部件（如高温合金叶片、耐高温材料）的供应链话语权。
以单台机组约30亿元的设备投资测算，带动本地高端装备制造业产值增长超50亿元，形成"主机厂-零部件商-服务商"的千亿级产业集群。
碳资产增值空间
项目建成后可通过CCUS技术捕集二氧化碳，结合深圳碳交易所的碳配额交易机制，预计每年产生碳资产收益2-3亿元。
深圳能源正在申请"绿色电力证书+碳普惠"双重认证，单个机组绿证年销售额可达1.2亿元。
三、市场想象：从区域龙头到全球玩家的跃迁路径
国内市场：政策红利加速兑现
根据国家发改委数据，"十四五"期间全国煤电改造投资将超8000亿元。深圳能源凭借首个示范项目的标杆效应，有望在广东、广西等华南区域获取30%以上市场份额。
2025年后，随着碳交易市场扩容至八大行业，公司持有的碳配额资产规模或突破500万吨，估值溢价空间显著。
国际市场：中国标准出海窗口
"一带一路"沿线国家中，印尼、巴基斯坦、南非等国的煤电改造需求旺盛，单机投资约4-6亿美元。
哈尔滨电气已布局东南亚市场，深圳能源可依托其海外渠道，以"技术+运营"模式输出整体解决方案，目标三年内实现海外装机容量500万千瓦。
新能源协同：构建综合能源服务商
该项目为后续布局光伏制氢、储能调峰等场景提供基础支撑。例如，利用机组余热制备工业蒸汽，可满足周边工业园区需求，提升能源综合利用效率至75%以上。
深圳能源计划在未来三年内，将清洁能源装机占比从35%提升至60%，形成"煤电兜底+风光氢储协同"的多元能源体系。
四、财务预测与估值革命
业绩增长引擎
项目达产后，年增营收约80亿元，贡献净利润12-15亿元，相当于公司当前盈利水平的1.5倍。
保守估计，该技术可使公司综合毛利率提升2-3个百分点，ROE从8%升至12%。
资本运作空间
项目可包装为"绿色基建REITs"底层资产，预计融资规模超200亿元，降低资产负债率5-8个百分点。
深圳能源正在与摩根士丹利洽谈海外发行美元债券，重点用于东南亚市场拓展，目标募资50亿美元。
估值重塑逻辑
传统公用事业股估值（PE 10-15倍）已无法反映公司技术溢价。参照海外新能源巨头（如西门子能源PE 25倍），采用"传统业务×1 + 创新业务×3"的分部估值法，公司合理市值或从当前300亿迈向2000亿元。
五、风险提示与应对策略
技术风险
超超临界机组对燃烧温度、材料强度要求极高，需建立"院士工作站+高校联合实验室"机制，持续优化关键技术参数。
市场风险
煤价波动可能影响项目经济性，可通过期货套期保值锁定成本，同时探索"容量电价+现货市场"组合收益模式。
政策风险
关注碳关税、环保督察等政策动向，提前布局碳足迹追踪系统，争取纳入国家绿色技术目录。
六、结论：能源革命的"中国方案"标杆
妈湾电厂项目标志着深圳能源从"传统公用事业企业"向"绿色技术驱动的全球能源服务商"的战略转型。随着粤港澳大湾区、"一带一路"建设深入推进，公司有望在十年内跻身世界能源企业50强，成为展现中国绿色智慧的超级名片。这不仅是单一企业的胜利，更是中国高端装备制造、清洁技术创新与资本市场赋能协同发展的典范。
