铜最近两个事：

一是全球第二大铜矿Grasberg遭遇矿难停，美矿巨头Freeport确认，其位于印尼的Grasberg矿9月8日发生的泥石流事故，波及多个作业层面，在该公司数十年开采历史中史无前例。Freeport预计最早要到2027年才能恢复生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。受供应中断预期推动，LME铜大涨突破前高。

二是24日中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议在河北雄安新区召开，会上明确了坚决反对铜冶炼行业“内卷式”竞争，并指出铜精矿加工费持续低位是行业当下最突出的问题。

两者都利于铜价持续提升，昨天大量铜相关企业大涨，然而我的紫金矿业已卖飞，还是吃亏在研究不深、信仰不足。

工业金属这一波受能源转型和AI浪潮推动，需求预期持续提升，感兴趣有研究意向的球友，可以看看全球主要交易所（如伦敦金属交易所LME和上海期货交易所SHFE）的库存数据、中国每月公布的官方制造业PMI（反映工业需求活力），以及主要生产国（如智利、秘鲁、印尼）的矿业生产新闻，供求关系趋势明显。

近期铝去库存令市场对旺季需求预期较高，铝价今年表现出“淡季不淡”的特点，其背后是强大的政策约束。之前专栏里有讲过国内4500万吨的电解铝产能天花板、使得供应弹性很小，这意味着，一旦需求端有积极信号，价格就容易获得支撑，沪铝主连又在回升了，期待一波节前备货。

个人持有的还是$云铝股份(SZ000807)$ 为主，“等等党终将胜利”，巨石股价下探后已经破前高了，也期待一波云铝。之前扒了云铝投资者调研里的几个点——

需求在拓啦，汽车轻量化、航空航天、电力、军工、电子，都有，放心，产品好卖；

再生铝有技术储备，阳宗海5万吨铝资源综合利用项目顺利投产，成功开发20余种再生系列产品；

矿资源聚焦云南及周边地区，成功竞拍昭通太阳坝铝土矿普查探矿权，积极推进文山、鹤庆等探矿权的探转采，自有探矿权勘查和空白区找矿等工作；

电价，市场化，成本将保持总体可控；

降本，建立动态成本测算机制，探索产线最经济运行模式，持续降低生产成本，提高运营效率；持续深化氧化铝“百元降本行动”、电解铝“极致降本增效行动”，推动指标环比改善、成本竞争力进位升级；

中期分红了，后续会努力实现对股东的长期回报。

稳定，就挺好。

流水不争先，争的是滔滔不绝。