河南省两大能源国企重组迈出关键一步。

　　近日，神马股份（600810.SH）、平煤股份（601666.SH）、易成新能（300080.SZ）、硅烷科技（920402.BJ）及大有能源（600403.SH）等多家上市公司相继发布公告称，其控股股东中国平煤神马集团（以下简称“平煤神马”）与河南能源集团有限公司（以下简称“河南能源”）拟实施战略重组。

　　《中国经营报》记者注意到，该重组计划已于9月28日审议通过。平煤神马和河南能源的业务范围覆盖煤炭、化工、新能源、氢能等多个板块，两家企业在2024年的总营收规模合计超过2800亿元。

　　两大巨头战略重组

　　神马股份公告显示，其于9月25日收到控股股东平煤神马通知，根据河南省委、省政府决定，平煤神马拟与河南能源实施战略重组。此次重组不会导致上市公司控股股东与实际控制人发生变更，亦不涉及持股变动，目前仍需履行相关程序。

　　河南能源官网信息显示，9月28日上午，平煤神马党委常委会第一次会议审议通过双方战略重组的工作计划。

　　根据2024年“中国企业500强”榜单，平煤神马以1688.4亿元的总营收位列第159位，河南能源则以1210.5亿元的总营收位列第221位。两家公司合并后，合计总营收将突破2800亿元。

　　对于此次平煤神马和河南能源之间的重组，中国企业研究院首席研究员李锦认为：“河南对能源企业的重组，能源安全是放在首位的，在此基础上，降低企业之间的同质化竞争。”

　　平煤神马与河南能源均为河南省国资委旗下的能源化工企业，但业务侧重点有所差异。

　　河南能源历经2008年12月和2013年9月两次战略重组，是河南省省管重要骨干企业，注册资本210亿元，现有职工13.7万人。其产业涉及煤炭、化工新材料、电力及新能源、现代物贸等板块，煤炭资源储量达284亿吨，化工产品产能近1000万吨。集团现有生产矿井52对，产能8865万吨，以及34家规模以上化工企业，化工装置94套，控股大有能源、九天化工两家上市公司。

　　平煤神马则由原平煤集团和原神马集团重组设立，资产规模超2800亿元，控股平煤股份、神马股份、易成新能、硅烷科技四家上市公司，并拥有六家“专精特新”新三板挂牌企业。其主要产品包括焦煤、轮胎骨架材料、尼龙66盐、工程塑料、硅烷气、单晶硅电池片、超高功率石墨电极等。

　　对于此次重组对旗下上市公司的影响，记者联系神马股份和平煤股份方面采访，截至发稿未获回应。

　　上述重组消息发布次日，平煤神马和河南能源旗下的五家上市公司股价集体走高。其中，平煤股份、神马股份、易成新能和大有能源股价盘中均涨停，股价分别报8.22元/股、11.06元/股、4.9元/股、4.06元/股，对应总市值分别为202.98亿元、112.27亿元、91.8亿元、97.07亿元。硅烷科技股价上涨7.54%，报收12.27元/股，总市值为51.79亿元。

　　2025年是国企改革深化提升行动的收官之年。今年3月，国务院总理李强在《政府工作报告》中明确提出，高质量完成国有企业改革深化提升行动，实施国有经济布局优化和结构调整指引，加快建立国有企业履行战略使命评价制度。

　　值得注意的是，近期贵州、四川、湖南等多地能源国企重组步伐加快。其中，2025年9月，贵州能源集团有限公司吸收合并贵州乌江能源集团有限责任公司事项取得贵州省人民政府国有资产监督管理委员会批复，双方已于2025年9月8日签署了《吸收合并协议》。

　　在李锦看来，这将是一个大趋势。“从目前多个省的重组调整来看，这是在以省为主导，其核心目标是增强核心竞争力。通过重组，在‘反内卷’的整体基调下，实现去产能，减少同质化竞争，扔掉一些包袱，增强竞争力。同时，通过智能化、绿色化的发展，增强企业的内生动力。”李锦说道。

　　旗下上市公司业绩承压

　　平煤神马旗下拥有神马股份、平煤股份、易成新能、硅烷科技四家上市公司，河南能源集团则控股大有能源。尽管背靠大型能源集团，但这些上市公司近期业绩普遍承压。

　　平煤股份自上市以来主营业务没有发生重大变化，主要收入来源于煤炭产品销售，现有炼焦煤选煤厂4座，年入选能力为2900万吨。受煤炭价格下行影响，2025年上半年公司实现营业收入101.2亿元，同比下滑37.95%；净利润2.58亿元，同比下滑81.53%。

　　大有能源同样从事原煤开采、煤炭批发经营、煤炭洗选加工。上半年公司实现商品煤产量521.04万吨，同比增长10.17%；商品煤销量508.05万吨，同比增长9.66%。然而，2025年上半年公司实现营业收入19.20亿元，同比下滑26.14%；净利润亏损8.51亿元，同比减少 3.62亿元。公司方面表示，业绩下滑主要受煤炭价格大幅下行影响，商品煤平均售价同比下降约29%。

　　神马股份则聚焦化工、化纤两大领域，主要产品包括尼龙66工业丝、帘子布、尼龙66切片、己二酸、尼龙6切片、尼龙6民用丝等。

　　上半年，神马股份实现合成纤维产品产量7.4万吨，完成全年计划的45.60%，聚酰胺产品产量20万吨，完成全年计划的45.39%。2025年上半年，神马股份实现营业收入66.07亿元，同比下滑6.92%；净利润亏损3757.13万元，同比下滑155.53%；扣非净利润降幅达221.33%。

　　易成新能以新能源为主业，光伏铝边框及有色金属加工业务在总营收中占比30.47%，为第一大主营业务，毛利率为2.89%；石墨电极及相关产品和石墨产品分别占主营业务的18.67%和10.07%，其中石墨电极业务的毛利率为-6.06%。此外，光伏/风力电站发电和光伏/风力电站施工分别占主营收入的6.62%和5.61%，锂电池业务占总营收的5.88%。

　　今年上半年，易成新能实现营业收入20.69亿元，同比增长9.71%；净利润亏损1.7亿元，同比增长61.65%。

　　硅烷科技主营氢硅材料产品，涵盖氢气（包括工业氢和高纯氢）以及电子级硅烷气。其上半年实现营业收入2.46亿元，同比下滑40.09%；净利润亏损3304.1万元，同比下滑140.02%，综合毛利率为-4.05%。公司将业绩下滑归因于硅烷气价格受国内产能扩张和需求增速减缓影响大幅下降。

　　财务结构方面，截至今年上半年，易成新能、平煤股份、神马股份、大有能源、硅烷科技的负债率分别为63.96%、63.60%、60.75 %、73%和20.55%。其中，大有能源的上半年财务费用为1.49亿元，同比增长27.74%。

　　“现阶段，重组的一些企业面临经营亏损的状况，其中的一部分原因是同质化竞争。”李锦表示，“接下来，通过新质生产力的嫁接，对传统制造业进行改造，人才集中、技术集中，增强企业的核心竞争力。面向‘十五五’，能源企业在重组过程中，要在保障能源安全的总基调下，向着绿色化、高端化方向发展。”