临近年底，个人养老金业务热度持续升温——在12月31日前购买相关产品，可以享受当年的税优额度。但资深保险代理人宋号盛告诉《每日经济新闻》记者：“我们在跟客户沟通时发现，目前很多人对个人养老金还是缺乏实质性了解。”

　　个人养老金制度自2022年启动试点至今，银行、保险、基金等机构陆续推出养老理财、养老目标基金和商业养老保险等产品，让广大居民可以在税收优惠政策支持下实现长期、稳定的养老资金积累。与此同时，“每年1.2万元额度不够”寻求继续加保的声音逐渐增多。宋号盛认为，这侧面说明更多人提前开始养老规划，居民自主储蓄养老长期机制正在成型。

　　数据显示，2023年，我国居民人均预期寿命达到78.6岁。多机构联合发布的《2025中国居民退休准备指数调研报告》（以下简称《报告》）进一步显示，我国已进入深度老龄化社会，2015至2024年，我国65岁及以上老年人口从1.45亿人增长至2.20亿人，净增近7500万人。与此同时，劳动年龄人口减少超4400万人。老年抚养比从2015年的14.3%快速上升至2024年的22.8%，这无疑进一步增加了年轻人的养老焦虑，提前进行养老规划已不再是选择题而是必修课。

　　然而现实里另一个问题是，在低利率市场环境下，养老金融产品投资回报率下降已经是不争的事实。长寿时代叠加低回报预期，养老储备的增值难度不言而喻，个人养老规划已悄然登上普通人的日程表。

　　养老需求多维升级遭遇资金缺口挑战

　　《报告》显示，健康问题尤其是大额医疗支出成为居民养老首要担忧，而自理能力下降后的照护缺口与代际赡养压力紧随其后，反映出养老需求已突破传统经济保障范畴。

　　经济层面，资产贬值、养老金储备不足及退休后收入下滑构成核心焦虑，与之对应的是居民理性务实的养老预期——多数人希望维持现有生活水准，居家独立养老仍是主流选择，高品质机构养老则在高准备度人群与高龄群体中呈现温和增长态势。

　　清华大学经济管理学院讲席教授冯润桓指出，当前居民养老需求正从单一经济保障向健康、照护与生活质量的多维均衡转型。

　　需求升级背后，资金缺口的现实挑战尤为突出。贝莱德建信理财与建设银行联合发布的《2025中国养老金金融白皮书》显示，截至2024年底，我国养老金三支柱总规模达15.66万亿元，占GDP（国内生产总值）比重不足12%。

　　结构上，我国养老金体系呈现“第一支柱独大、第二支柱薄弱、第三支柱起步”的失衡格局。更关键的是，当前我国城镇职工养老金平均替代率仅约45%，低于国际劳工组织建议的55%最低标准，意味着退休前月薪8000元的职工，退休后月养老金仅3600元左右，生活水平将显著下降。

　　低利率时代的到来进一步加剧了养老资金筹措难度。中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文表示，我国正从“负债型制度转向资产型制度”，但在推进资产型制度建设的同时，又进入低利率时代，这使中国应对人口老龄化面临双重挑战。

　　当前，保险产品预定利率已连续三年下调至近20年最低水平，普通型产品降至2.0%，保值保本类金融产品供给减少。冯润桓补充道，长寿化趋势下，个人养老资金储备周期已从15年~20年延长至25年~30年甚至更久，单纯依赖储蓄难以覆盖缺口，而高风险理财与基金产品的收益不确定性又增加了养老规划风险。

　　郑秉文强调，《国家积极应对人口老龄化中长期规划》明确提出稳步增加养老财富储备，养老金资产作为核心配置方向，需要进一步完善三支柱协同发展机制。冯润桓则建议，个人养老观念需向“主动规划”转型，不只需要关心一个月能够存多少钱，也需要关心第三支柱个人养老金账户和储蓄投资转换成的“被动收入”是否有足够的资金提供比较有尊严的养老生活，以应对长寿化与低利率双重挑战。

　　图片来源：记者整理 个人养老金成主动养老规划核心抓手

　　面对双重挑战，政策引导与市场创新正在同步发力。作为第三支柱核心的个人养老金账户，凭借“税优+长期复利”优势成为补充养老的关键抓手。数据显示，年收入20.4万~36万元的群体每年缴存1.2万元个人养老金可节税2400元，30年累计节税超6万元，加上复利增值效应，能有效放大养老储备规模。

　　而根据个体个税税率差异，每年节税额度可覆盖360元至5400元，若自制度落地后持续参与，3年最高节税金额可达1.62万元。“越来越多的客户开始接受主动养老规划理念，不少已购买个人养老金保险产品的用户，会因意识到储备缺口而选择加保商业养老保险，形成多层次补充体系。”宋号盛告诉记者。

　　个人养老金产品体系的持续扩容，为主动规划提供了更多选择。国家社会保险公共服务平台最新数据显示，截至2025年12月3日，个人养老金专项产品已达1255款，形成“储蓄为主、多元互补”的供给格局：储蓄产品以466款占比37.1%位居首位，保险产品446款占比35.5%，基金产品306款占比24.4%，理财产品37款占比2.9%。

　　图片来源：国家社会保险公共服务平台

　　从收益表现来看，尽管当前十年期国债收益率跌破1.8%，养老金融产品整体收益率承压，但不同类型产品呈现差异化特征：万能险、专属商业养老保险等保险产品凭借保底机制利率稳健，少数产品有3%以上结算利率；而受益于近期股市回暖，部分重仓中高分红银行股的养老基金产品，年化投资收益率处于较高水平，为风险偏好较高的投资者提供了增值选项。

　　值得注意的是，个人养老金制度参与仍面临结构性瓶颈。《报告》指出，个人养老金以低缴存为主、满额缴存占比很低，且收入水平与缴存额度相匹配。认知不足、税收激励感受不强以及对流动性的担忧，是制约个人养老金进一步发展的三大关键瓶颈。产品偏好层面，个人养老金产品整体呈“养老储蓄>养老保险>养老理财>养老基金”的特点，高收入与高退休准备群体对养老保险偏好强于养老储蓄，反映出不同收入群体的需求分化。

　　“个人养老金购买意愿与收入直接相关，高收入群体因个税税率高，节税效果更显著，参与积极性相对更高。”资深精算师徐昱琛提醒，若选择10年交、20年交的保险产品，投资者需充分考量自身收入稳定性，避免因资金周转问题影响缴存连续性。

　　针对当前“缴存意愿不足、投资积极性偏低”的问题，郑秉文建议，需深挖背后成因，在改革举措与产品供给层面实现突破。据悉，2024年底出台的《关于全面实施个人养老金制度的通知》将国债纳入个人养老金产品范畴，为低风险偏好投资者提供了新选择，但政策落地仍需配套举措、具体实施方案及明确时间规划，以充分释放政策效力。

　　浮动收益+长期领取，保险产品快速扩容

　　作为第三支柱的重要组成部分，近年来，个人养老金保险产品扩容引人注目。与2025年初相比，目前保险公司已推出的产品数量和占比均大幅增长。

　　《每日经济新闻》记者据中国银保信披露的产品信息统计，目前140款在售个人养老金保险产品中，年金保险以87款占比62.1%成为绝对主力，两全保险40款占比28.6%，专属商业养老保险13款占比9.3%。从供给主体看，行业集中度显著，人保寿险、太保寿险、泰康人寿、国民养老、中国人寿五家机构共提供65款产品，占比达46.4%，大型寿险公司与专业养老险公司凭借长期资金管理优势占据主导地位。

　　图片来源：记者整理

　　“个人养老金的长期资金规划属性，与年金险的长期储蓄、终身领取特性高度契合。”一位保险机构养老业务负责人表示，年金险能够实现个人养老金制度要求、产品长期性与客户养老需求的三方匹配，这也是机构扎堆布局的核心逻辑。

　　低利率环境进一步推动产品向“浮动收益”转型。随着预定利率下调，寿险公司利差损风险加大，行业转向分红险等浮动收益类产品的路径愈发清晰。记者统计显示，当前在售产品中，分红型两全保险、分红型年金保险、万能年金保险及专属商业养老保险等“保底+浮动”模式产品合计达80款，占比57.1%，成为市场主流选择。

　　图片来源：记者整理

　　同方全球人寿保险有限公司副总经理童伯宁分析指出，低利率环境下固收类产品吸引力减弱，分红险通过“保证收益+浮动分红”模式，既能适配市场环境，又能满足客户对资产成长性的需求，但对保险公司而言，这意味着利润空间被进一步压缩。不过他也强调，当前利率水平处于历史性低位，反而为险企锁定长期低成本负债创造了有利条件，成为行业转型的重要契机。

　　值得关注的是，与市场对“长期领取”的核心需求形成反差的是，终身给付型产品供给仍显不足。在长寿风险日益凸显的背景下，终身给付型养老年金保险能提供与生命等长的持续性现金流，是应对退休后收入缺口的关键工具，但由于需承担被保险人实际寿命超预期的财务风险，保险公司对此类产品布局极为谨慎。数据显示，目前个人养老金体系内仅有安联安享兴盛（II）终身年金保险（分红型）一款终身给付型产品，供给稀缺特征明显。

　　这一供给缺口已开始被市场填补。在个人养老金体系之外，保险机构正加速布局终身养老年金产品。11月14日，友邦人寿宣布推出首款终身养老年金产品，该产品采用分红机制，既保留终身领取的确定性保障，又通过分红实现资产成长性，成为行业探索的重要突破。业内人士认为，保险公司还需在产品定价、风险对冲、投资管理等方面形成核心能力，以平衡产品吸引力与经营稳健性。

　　机构加码布局养老生态，金融+服务破解供需错配

　　养老市场的结构性痛点为机构布局提供了明确方向。第五次中国城乡老年人生活状况抽样调查显示，我国失能老年人规模已达3500万人，占老年人口总数的11.6%，且未来将持续扩大。这一群体对专业护理的刚性需求，与当前可负担的服务供给形成显著错配。

　　与此同时，医疗费用的刚性增长进一步挤占了本就有限的家庭预算，使得许多有明确照护需求的家庭，也难以长期承担中高端护理服务的支出。长期护理保险（长护险）的落地成为重要突破口。童伯宁指出，长护险不仅能直接覆盖护理费用，更能通过“护理+健康干预”模式延缓失能发生、减轻子女照护负担，同时引导资源向标准化照护服务倾斜，推动护理产业链成熟，其多元价值正逐步显现。

　　在“90%居家养老、7%社区养老、3%机构养老”格局下，机构围绕核心需求展开精准布局。作为绝对主流，居家养老成为保险机构的布局重点：中国平安自2021年启动居家养老服务构建，已形成“医、护、住、乐”联体模式，截至2025年6月末覆盖全国85个城市；中国太保“百岁居”居家养老服务线下体验中心截至2024年末已落地超过100个城市；中国人寿在北京、上海、广州等核心城市同步开展试点；太平人寿“乐享居”服务也已在浙江、广东、北京等区域推进并逐步扩容。

　　与此同时，机构养老与旅居养老的补充作用持续凸显，金融机构通过整合产业链资源，构建起覆盖全场景的养老服务网络，实现“资金储备+服务适配”的双重支撑。

　　养老服务市场的转型阵痛也同步显现。同方全球人寿总经理助理任晓澍指出，当前行业面临服务质量两极分化、软硬件配置不匹配、缺乏统一评估标准等突出问题，导致优质优价机制难以形成，消费者选择成本居高不下。在他看来，建立标准化评估体系是破局关键，既能为机构提供品质对标与提升方向，也将助力形成“良币驱逐劣币”的健康业态，提升社会整体养老保障水平，缓解公众养老焦虑。

　　面对多元化需求，机构正从单一保障走向综合解决方案。“面对人口老龄化加速和养老需求多元化的趋势，我们从回归满足客户养老需求出发，给客户提供综合的解决方案。”童伯宁指出，这不仅要在传统产品如养老年金、长护险上持续优化，更需要在产品组合、服务整合、科技赋能及生态构建等方面全方位创新，更好地满足大众多层次、个性化的养老需求。一方面提供覆盖“健康—失能—临终”的全生命周期保障；另一方面整合养老服务资源，与养老院、社区养老中心、居家护理机构、康复医院等建立合作网络，打造“保险+服务”生态。

　　随着评估标准统一、服务质量升级与金融工具创新，“资金有储备、服务有着落”的体面养老有望成为更多家庭的现实选择。