一、基金持股核心数据（2025年各季度）

1. 一季度末（3/31）

- 基金总数：3家，总持股720.67万股（占流通股0.67%）
- 主要持仓基金：
- 南方中证1000ETF：321.6万股（0.30%），较上期减少33.74万股
- 广发中证金融资产管理计划：388.71万股（0.36%），为前十大流通股东第五位

2. 二季度末（6/30）

- 基金总数：109家，总持股2,200.82万股（占流通股2.05%），环比增长205.4%
- 主要持仓基金：
- 南方中证1000ETF：395.55万股（0.37%），较一季度增加73.95万股
- 华夏中证1000ETF：233.61万股（0.22%），为新进前十大流通股东
- 广发多因子混合：286.39万股（0.27%），为新进前十大流通股东
- 其他基金：105家基金合计持股1,285.27万股，占流通股1.19%

3. 三季度末（9/30）

- 基金总数：3家，总持股805.12万股（占流通股0.75%），环比减少63.4%
- 主要持仓基金：
- 南方中证1000ETF：392.28万股（0.36%），较二季度微减3.27万股
- 华夏中证1000ETF：233.03万股（0.22%），较二季度微减5,800股
- 广发中证1000ETF：179.81万股（0.17%），为新进前十大流通股东

二、北向资金持股变化（关键机构投资者）

- 一季度末：持股约839万股（根据二季度增幅推算）
- 二季度末：持股约839万股（估计，无确切数据）
- 三季度末：持股2,084.95万股（占流通股1.95%），较二季度暴增1,245.95万股（增幅148.5%），持股市值约1.90亿元，成为第二大流通股东

三、基金持股变动时间轴与资产出售关联

时间点 基金持股特征 与资产出售关联
2025年Q1 少量基金持仓（720.67万股），以ETF为主 布局初期，未见明显异常
2025年Q2 基金数量激增至109家，总持股增至2,200.82万股（+205.4%） 提前6个月布局，机构大规模建仓
2025年Q3 基金数量回落至3家，但北向资金大幅增持1,245.95万股（+148.5%） 机构持股结构调整，外资接棒
2025.12.8 中国中冶公告606.76亿元资产出售计划 资金布局提前2-3个季度完成
2025.12.9 五矿发展涨停，主力资金净流入9,391.86万元 预期兑现，资金获利了结

四、核心结论：基金资金布局的三重特征

1. 布局规模空前

- Q2基金持股量从Q1的720.67万股暴增至2,200.82万股，增幅205.4%，远超正常季度波动
- 北向资金在Q3单季增持1,245.95万股，为五矿发展历史罕见

2. 布局时间精准

- 基金大规模建仓集中在2025年Q2，比资产出售公告提前约6个月
- 北向资金在Q3（公告前3个月）接力增持，形成"先内资后外资"的有序布局

3. 持股结构变化

- ETF主导：南方、华夏、广发三大中证1000ETF贯穿始终，成为布局核心
- 机构轮动：Q2众多主动型基金参与，Q3回归ETF为主，显示布局策略从分散到集中
- 北向资金成为最大赢家，Q3增持后持股占流通股1.95%，成为第二大流通股东

五、五矿发展vs中国中冶：资金流向的镜像对比

- 中国中冶：机构在资产出售前大规模减持，基金持股从Q2的较高水平大幅下降，与五矿发展形成鲜明对比
- 五矿发展：机构在资产出售前持续增持，尤其是Q2和Q3的北向资金，显示对五矿系资产整合的明确预期

六、投资启示

五矿发展在中冶资产出售前的基金持股变动清晰表明：部分机构投资者提前数月布局，精准把握五矿系整合机会。这种"先知先觉"的资金流向，为观察央企重组提供了重要参考——在集团内部整合预期形成阶段（尤其平台公司私有化或资产出售信号出现时），相关板块的ETF和龙头股往往成为机构布局首选。