明阳智能，卫星太阳翼国内第一，商星独供，孙姐看到1080亿市值

目前已有15台MOCVD（对应70颗星），后续提升至40台MOCVD。另外在海南文昌航天城新建基地，主要面向商星，26年下半年投产，规划建设电源系统年产能1000颗星。

卫星能源业务，初步看砷化镓360亿，电源系统订单进展超预期有望直接对标电科蓝天市值，另外叠层电池看240亿，合计600亿，加上主业看960-1080亿市值，保持重点推荐。