净利润翻倍！金田股份逆势交出亮眼成绩单
金田股份（601609）2025年前三季度净利润同比增长104.37%，这一数据迅速引发市场关注。根据公司发布的三季报，期内实现营业收入917.65亿元，同比微降0.09%；但归母净利润达5.88亿元，接近翻倍增长。单看第三季度，营收为324.7亿元，归母净利润2.15亿元，盈利能力持续释放。公司解释称，这主要得益于持续推进“产品、客户双升级”战略，经营质量稳步提升。同时，高端领域应用深化和海外市场拓展成效显著，叠加数字化建设与管理优化，共同推动了盈利水平的跃升。
高端化+出海，驱动利润跃迁
从财报细节来看，尽管整体营收几乎持平，但利润结构明显优化。前三季度毛利率提升至2.69%，净利率也上升至0.65%，反映出公司在成本控制和产品附加值上的进步。尤其值得注意的是，其在半导体、新能源汽车、算力散热等新兴领域的布局已初见成果：高导精密铜排进入IGBT供应链，铜热管、液冷铜管批量供货服务器头部企业，上半年用于散热的铜排销量同比增长72%。此外，海外业务表现抢眼——前三季度境外主营收入达74.14亿元，同比增长21.86%；泰国年产8万吨精密铜管项目稳步推进，越南电磁扁线项目也在扩大合作。
战略调整背后的资金效率考量
我注意到一个关键动作：2025年9月，公司宣布将“金铜转债”部分募集资金变更投向，原计划的“年产7万吨精密铜合金棒材项目”因地产需求疲软而放缓，转而投入年产1万吨双零级超细铜导体项目和450铜合金带材生产线改造升级项目，合计涉及募资2.67亿元。这一调整并非被动收缩，而是主动聚焦高成长赛道的体现。双零级超细铜导体广泛应用于高频通信和高端电子器件，技术壁垒高、利润率优，说明金田正在从传统铜材制造商向高端新材料供应商转型。
我怎么看这家公司？
说实话，这份财报被一些媒体片面解读为“增收不增利”，但我认为恰恰相反——这是典型的“提质增效”案例。营收基本稳定下净利润翻倍，说明内部运营效率在提升。虽然经营现金流为负12.01亿元，但结合当前铜价波动背景，可能是战略性备货所致。更让我放心的是，控股股东及实控人年内累计增持近8000万元，真金白银表达信心。不过也要警惕风险：毛利率仍偏低，存货周转率下降，且受限资金比例较高。短期股价处于震荡区间，支撑位11.14元值得关注。总体而言，金田股份正走在正确的转型升级路上，未来能否打开估值空间，取决于高端产品放量速度和全球产能落地节奏。
