思考过程：
好的，我现在需要分析用户的问题：“有哪些利空影响中国外运走势”。首先，我需要仔细阅读用户提供的所有检索信息，找出可能影响中国外运股价的负面因素。
首先看公司公告部分，[1]提到中国外运在2025年12月的投资者关系活动中，提到合同物流业务在2025年上半年仍然承压，新签协议价格下滑，成本刚性导致压力。此外，第三季度虽然业务量有所增长，但未来需求恢复情况还不确定。这可能是一个利空因素，因为合同物流是公司的重要业务，需求不振会影响收入。
接下来，研报和新闻部分，[4]、[5]、[7]都提到公司2025年第三季度营业收入和净利润同比下降，尤其是空运代理业务受关税政策变化和市场需求下降的影响。例如，[4]指出空运包机量削减导致利润下降，铁路运输价格回落也影响了盈利。[5]提到跨境电商物流业务量大幅下滑，这可能影响整体收入。
另外，[3]和[8]提到高管减持股份，虽然减持数量不大，但市场可能解读为内部人士对公司前景缺乏信心，从而影响股价。[11]的舆情分析也提到关联交易风险和业务业绩承压，导致股价下跌，这也是一个利空因素。
还有，[10]提到公司经营性现金流改善，但投资收益下降，尤其是中外运敦豪的净利润下滑，这可能影响整体利润。[6]提到非经常性损益中的资产处置收益，但主营业务的利润增长有限，显示核心业务面临压力。
综合这些信息，主要的利空因素包括合同物流需求疲软、空运和跨境电商业务下滑、高管减持、关联交易风险以及子公司业绩不佳。需要将这些因素分点整理，并引用对应的检索结果作为支持。
正式回答：
中国外运（601598.SH）的股价走势可能受到以下利空因素影响：
一、主营业务承压
1. 合同物流业务持续承压
2025年上半年，公司合同物流新签协议价格下滑，叠加成本刚性压力，导致业务利润空间压缩。尽管第三季度业务量同比增长11.8%，但需求回暖的持续性仍需观察[1]。此外，研报指出专业物流业务量增速放缓，合同物流货量同比仅增长2.1%，显示行业整体需求恢复较慢[6]。
2. 空运及跨境电商物流量大幅下滑
受美国关税政策调整及地缘政治影响，2025年前三季度空运通道业务量同比下降11.8%，其中跨境电商物流量锐减71.3%。空运代理业务利润因包机量削减而显著下降[6][4][5]。
二、子公司及投资收益拖累
1. 中外运敦豪业绩下滑
中外运敦豪（持股50%）受关税政策频繁变化、汇率波动及成本压力影响，2025年前三季度净利润同比下滑。尽管公司采取成本管控措施，但其利润贡献仍是不确定因素[1][9]。
2. 投资收益减少
2025年前三季度物流业财政补贴减少，主要因班列业务量下降和包机航线减少，导致相关政府补贴收缩[1]。此外，非流动资产处置收益主要依赖REITs等一次性收益，可持续性较弱[6]。
三、高管减持信号
公司副总经理李世础及王笃鹏在2025年12月计划减持A股股票，分别减持约9.61万股和9.63万股，占总股本的0.0013%。尽管规模较小，但高管减持可能引发市场对公司前景的担忧[2][3][8]。
四、关联交易风险
公司存在关联交易依赖度较高的问题，如财务公司存款占比达45.05%，存在集中度风险。此外，上半年扣非净利润下滑22.30%，主营业务压力可能进一步加剧市场对财务稳健性的疑虑[11]。
五、行业环境波动
宏观经济下行压力导致物流需求疲软，全球贸易增长放缓可能持续影响公司海运、空运代理业务。此外，地缘政治冲突及关税政策不确定性对跨境物流业务构成额外风险[5][11][7]。
免责声明：以上仅供参考，不构成投资建议。
参考：
[1] 中国外运:投资者关系活动记录-2025年12月投资者关系活动记录 | 2026-01-08 15:31:32 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202601081816845508_1.pdf?t=1768258705991)
[2] 中国外运：李世础计划减持公司股份不超过约9.61万股 | 每经网 | 每经网 | 2025-12-22 17:48:57 (资讯) (https://www.nbd.com.cn/articles/2025-12-22/4190295.html)
[3] 中国外运(00598)：高管李世础及王笃鹏分别累计减持公司A股股票12.81万股及12.85万股 | 智通财经网 | 2025-12-17 17:10:34 (资讯) (http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1382589.html)
[4] 压力测试结束，周期底部渐近 | 长江证券 | 中国外运 | 2025-11-05 (研报) (https://emwap.eastmoney.com/report/AP202511051775434136.html)
[5] 外部环境影响，Q3净利暂时承压 | 国金证券 | 中国外运 | 2025-10-28 (研报) (https://emwap.eastmoney.com/report/AP202510281770514182.html)
[6] 中国外运2025年第三季度点评报告：成本管控成效显著，经营业绩韧性十足 | 浙商证券 | 中国外运 | 2025-10-28 (研报) (https://emwap.eastmoney.com/report/AP202510281770827597.html)
[7] 3Q国际货代业务承压拖累盈利 | 华泰证券 | 中国外运 | 2025-10-29 (研报) (https://emwap.eastmoney.com/report/AP202510291771122680.html)
[8] 中国外运(00598)：部分高管计划减持股份 | 智通财经网 | 2025-12-22 17:45:06 (资讯) (https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1384461.html)
[9] 25Q1主业经营稳健，投资收益拖累业绩 | 长江证券 | 中国外运 | 2025-05-20 (研报) (https://emwap.eastmoney.com/report/AP202505201675837157.html)
[10] 2025年三季报点评：经营性现金流大幅改善，盘活资产优化结构 | 西南证券 | 中国外运 | 2025-10-30 (研报) (https://emwap.eastmoney.com/report/AP202510301771924478.html)
[11] 中国外运2025年9月26日跌停分析_股价_影响_公司 | 搜狐 | 2025-09-26 13:04:00 (资讯) (https://www.sohu.com/a/938873585_122014422)
