“运价涨疯了！” vs “这波能撑几天？”

一边是集运指数主力合约日内一度飙涨超7%，最高触及1475.8点，收盘仍大涨5%报1448.0点；另一边是市场对红海局势持续扰动与旺季附加费征收的博弈升温——多空交锋，火药味十足。

集运指数强势拉升，供应链扰动再成焦点

2025年11月28日，国内期货市场收盘数据显示，集运指数（欧线）主力合约单日涨幅超5%，盘中最高涨幅达7.03%，价格冲至1475.8点。同期，液化气（LPG）、沪银等品种涨幅亦超3%，而钯、焦炭则出现回调。原油与燃料油等航运关联品种同步走强，涨幅接近2%，反映能源成本向运价传导的趋势正在显现。

本轮上涨核心驱动来自国际航运供需格局变化。红海地区地缘局势持续紧张，部分船公司调整航线绕行好望角，或启动旺季附加费机制，推升市场对未来运价的预期。航线重构带来的运输周期拉长和运力阶段性收紧，进一步加剧欧洲方向舱位紧张局面。

涨跌同源：利好航运盈利，扰动全球贸易

集运指数（欧线）大幅上涨对股市影响呈现分化。一方面，运价回暖直接提振航运及跨境物流企业盈利预期，相关板块存在估值修复空间；另一方面，地缘冲突引发的供应链不确定性增强，可能压制整体风险偏好，尤其对依赖稳定物流成本的出口制造企业构成压力。

基本面层面，船公司集体上调运价动作明确，叠加中东局部护航行动导致港口作业效率下降，供应链中断风险上升。尽管存在红海复航预期与中美贸易关系波动等潜在利空因素，短期市场仍由供给端扰动主导，预计集运指数将维持宽幅震荡格局。

谁站在风口上？中国外运蓄势待发

此次行情与航运、跨境物流及相关产业链高度联动。运价中枢抬升背景下，具备全链条服务能力与网络布局优势的企业更易受益。

中国外运（601598）作为国内领先的综合物流服务商，主营业务涵盖国际货运代理、海运订舱、空运、陆运、仓储及报关等全流程服务，是中国最大的跨境物流供应商之一。近期公司在广东设立中外运铁集（广东）国际物流有限公司，在无锡参股成立新安港有限公司，进一步强化华南与长三角区域的枢纽节点布局。新设企业经营范围包括港口经营、保税仓库、海关监管作业场所及国内外货物运输代理，显示其在基础设施端持续加码。

当前两融余额处于历史低位区间，市场情绪尚未充分反应基本面变化。随着集运指数（欧线）主力合约日内涨幅一度扩大至7%，欧洲航线运价回暖信号明显，有望带动投资者重新审视公司出口链业务的成长性与盈利弹性。