10月29日晚间，三星医疗(601567)公布2025年三季报，公司营业收入为110.8亿元，同比上升6.19%；归母净利润为15.28亿元，同比下降15.85%；扣非归母净利润为12.8亿元，同比下降26.81%；经营现金流净额为4.58亿元，同比下降55.50%。

三星医疗三季报主要会计数据

　　其中第三季度，公司营业收入为31.08亿元，同比下降9.56%；归母净利润为2.98亿元，同比下降55.22%；扣非归母净利润为1.44亿元，同比下降78.54%。

　　在三季报中，三星医疗对公司部分财务指标发生变动的情况、原因做了说明，公司第三季度归母净利润同比下降55.22%，主要系近期国内用配电招标价格波动较大及医保政策持续深化所致；公司本报告期经营活动产生的现金流量净额下跌32.73%，公司年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额下跌55.50%，均主要系公司应收账款增加所致。

　　公开资料显示，三星医疗主营业务是智能配用电、医疗服务。公司的主要产品是智能电表、高端关口表、智能终端、电力箱、通信模块、AMI/MDM等系统集成解决方案和总包服务、智能配电产品及系统、新能源产品、医疗服务。

　　值得注意的是，尽管公司三季报业绩不佳，但此前华鑫证券10月19日发布的最新研报仍看好该股。

　　该研报称，三星医疗上半年业绩稳步增长。现营业收入79.7亿元，同比增长14%，归母净利润12.3亿元，同比增长7%，扣非归母净利润11.4亿元，同比增长5%。上半年公司毛利率28.97%，同比下滑5.64个百分点，净利率15.43%，同比下滑1个百分点。

　　研报称，公司海外订单高增长，多地区实现突破。上半年公司海外实现营业收入14.95亿元，同比增长51%。公司在手订单总计176.32亿元，同比增长18.39%。其中海外配电在手订单21.82亿元，同比增长123.96%，海外配电已逐步成为公司海外业务增长的重要支撑。前湾基地一期投资约为20亿元，主要为新建年产1.6万套新能源箱式变电站项目及年产5GW新型储能系统设备项目，该项目于今年3月底竣工后逐步投产，可有效缓解目前公司配电业务产能紧缺的瓶颈。

　　此外，国内网内持续领先，非网业务实现突破。电网业务方面，公司在国南网中标持续保持行业领先地位，其中，重点发力地方电网业务，如在内蒙古电力（集团）有限责任公司计量及配电产品招标中，公司累计取单1.46亿，同比增长188%。

　　盈利预测方面，华鑫证券预测公司2025-2027年收入分别为161、189、224亿元，EPS分别为1.76、2.14、2.62元，当前股价对应PE分别为14、11、9倍，考虑到公司海外订单高增长，国内网内领先，给予“买入”投资评级。