国联民生（601456）刚刚拿下股票期权做市业务资格！证监会正式批复，标志着这家已跃居行业前列的券商在衍生品领域迈出关键一步。这不仅是牌照红利的兑现，更是其“大投行+大财富+大机构”战略深化的重要落子。

牌照落地，补齐衍生品拼图

根据11月16日公告，国联民生已收到中国证监会《关于核准国联民生证券股份有限公司股票期权做市业务资格的批复》（证监许可〔2025〕2510号），正式获得开展股票期权做市业务的“通行证”。这意味着公司可在上交所、深交所等市场为ETF期权等产品提供双边报价服务，承担起提升市场流动性、稳定价格波动的重要角色。

从监管要求看，做市业务对券商的资本实力、风控能力、系统建设和人才储备均有严苛标准。正如大河财立方指出，该业务属于重资本投入型，需建立充足的做市底仓。截至2024年底，沪深两市主要ETF期权做市商数量稳定在20家左右，主做市商占据超九成申报量，集中度高。此次获批，说明监管层对公司整合后综合实力的认可。

整合红利释放，协同效应可期

这一资格获批并非孤立事件，而是国联与民生证券深度整合后的自然延伸。自2023年启动并购以来，公司已完成对民生证券99.98%股权的控股，并有序推进投行业务并入国联民生承销保荐、资管业务划转至国联资管、研究团队整合等关键动作。今年前三季度，公司实现营收60.38亿元，同比增长201.17%；归母净利润17.63亿元，同比飙升345.3%，充分体现了并表带来的规模效应。

在此基础上，引入孔蓉等资深研究人才、强化海外及科技产业覆盖，也为做市业务提供了强有力的定价支持和风险对冲能力。未来，做市业务有望与自营投资、场外衍生品、财富管理形成联动，为客户提供更完整的交易解决方案，进一步增强客户粘性。

目前信息有限，具体做市品种和初期投入规模尚待披露，但可以预见的是，随着系统、人员和制度准备逐步到位，国联民生将在期权市场占据一席之地。下一步还需观察其实际做市表现、市场份额获取节奏以及对整体ROE的贡献程度。