国联民生刚刚拿下股票期权做市业务资格！这家在2025年加速整合、业绩爆发的券商，正式跻身衍生品核心赛道，标志着其综合金融服务能力再上一个台阶。这不仅是牌照的扩容，更是战略布局的关键落子。

牌照获批，进入期权做市“俱乐部”

根据11月16日公告，国联民生（601456.SH/01456.HK）已正式获得中国证监会批复，核准其开展股票期权做市业务资格。这意味着公司可以在沪深交易所为ETF期权等品种提供流动，承担报价、平抑波动、稳定市场的职能。目前，全市场具备该资格的券商数量有限，主做市商多集中在头部机构。以2024年底数据看，上证50ETF和沪深300ETF期权的主做市商均仅有19家。国联民生此次获批，表明监管对其资本实力、风控体系和交易技术的认可，也意味着其成为少数能够参与这一高门槛、重资本业务的中型券商代表。

整合红利释放，支撑做市能力建设

这张新牌照并非孤立事件，而是建立在国联与民生证券深度整合的基础之上。截至2025年11月，国联民生对民生证券的持股比例已提升至99.98%，基本实现全资控股。今年以来，投行、资管、财富管理及研究条线的整合全面提速，组织架构与系统平台逐步统一。尤其值得注意的是，公司近期引入原天风证券海外首席分析师孔蓉担任研究院副院长，强化研究驱动能力。这种“资本+业务+人才”的协同效应，为做市业务所需的定价能力、风险对冲和系统支持提供了坚实后盾。做市业务本质上是“用资本换收益”，需要强大的资产负债表和低延时交易系统支撑，而整合后的规模优势正为此类重资产业务铺路。

从财务表现看，整合成效已在财报中兑现。2025年前三季度，国联民生实现营业收入60.38亿元，同比增长201.17%；归母净利润达17.63亿元，同比大增345.3%。资产规模也快速扩张，总资产达1893.25亿元，较上年末增长94.76%。充足的资本储备为其开展做市业务、构建期权持仓头寸创造了有利条件。

我们观察到，当前两融余额维持在12亿元以上高位，显示市场对公司有一定的杠杆资金关注度。但需注意，做市业务初期投入大、回报周期较长，且面临市场波动带来的库存风险，实际贡献还需时间验证。