国联民生刚刚拿下一张含金量十足的“牌照”——中国证监会正式核准其股票期权做市业务资格。这个消息在11月16日陆续被多家媒体披露，从北京商报到格隆汇、智通财经，再到大河财立方，几乎同步释放了同一信号：国联民生证券已跻身股票期权做市商队伍。

  根据公告，公司已收到证监会《关于核准国联民生证券股份有限公司股票期权做市业务资格的批复》（证监许可〔2025〕2510号）。这意味着，国联民生可以在满足监管要求的前提下，正式参与上证50ETF期权、沪深300ETF期权等品种的做市交易。目前，全市场这类做市商数量有限。数据显示，截至2024年底，上证50ETF期权仅有22家做市商，其中主做市商19家；而沪深300ETF期权也仅有21家。每新增一家，都意味着市场竞争格局的一次微调。

  获批之后，国联民生表示将按要求修改公司章程、办理工商变更和监管报备，并申请换发经营证券期货业务许可证。同时，在人员配置、系统建设、风控机制等方面也将加快准备，确保业务平稳落地。这并非简单的“拿牌”，而是对券商资本实力、技术能力与风险管理水平的综合考验。毕竟，做市业务需要真金白银投入底仓，还要面对市场波动带来的库存风险，不是谁都能玩得转的。

  看到这条消息，我第一反应是：这张牌照来得正是时候。

  这几年，国内期权市场发展明显提速。无论是ETF期权品种扩容，还是投资者参与度提升，都在推动衍生品生态逐步成熟。而做市商，就是这个生态里的“润滑剂”。他们通过持续报价，提升市场流动性，缩小买卖价差，让普通投资者更容易成交。可以说，没有活跃的做市商，就没有高效的期权市场。

  国联民生此前在经纪、投行、资管等领域已有布局，但重资本业务尤其是衍生品做市方面相对低调。这次拿到资格，说明监管对其风控和资本能力的认可。更重要的是，它打开了新的盈利空间——做市业务虽然风险不低，但收入相对稳定，且能与自营业务形成协同，提升整体ROE。

  当然，我也清楚，拿到资格只是第一步。真正的挑战在于后续执行：能不能组建起专业的做市团队？信息系统能否支撑高频、低延时的报价需求？风控模型能不能扛住极端行情？这些都不是一纸批复就能解决的。

  不过从积极角度看，当前市场对做市商的需求仍在上升。现有20多家机构虽已覆盖主要品种，但随着未来更多ETF期权、甚至个股期权推出，牌照价值只会越来越稀缺。国联民生此时入局，不算早，但也远未迟到。

  总的来说，我对这件事持谨慎乐观态度。这不是一场短期炒作，而是一次战略卡位。如果后续资源投入到位，国联民生完全有可能在衍生品赛道上走出自己的节奏。至于最终成效如何，我们不妨留给时间检验。