国联民生证券刚刚拿下股票期权做市业务资格！证监会一纸批复，意味着这家整合中的券商巨头正式跻身衍生品核心赛道。这不仅是牌照红利的再落一子，更可能是其打造“大投行+大交易”生态的关键一步。

牌照落地，补齐关键拼图

我观察到，国联民生（601456.SH/01456.HK）于2025年11月16日公告，已收到中国证监会《关于核准国联民生证券股份有限公司股票期权做市业务资格的批复》（证监许可〔2025〕2510号），正式获得开展股票期权做市业务的资质。这意味着公司可以在上交所、深交所等市场为ETF期权等产品提供双边报价、维持流动性，成为市场稳定运行的重要参与者。

从当前市场格局看，截至2024年底，上证50ETF和沪深300ETF期权的做市商数量均在20家左右，主做市商占据超九成的申报量。这一业务对券商的资本实力、风控能力、量化系统要求极高，属于典型的重资本、高技术壁垒业务。国联民生此次获批，表明监管对其资本充足性、系统准备度和专业团队的认可。

整合加速，协同效应可期

值得注意的是，这一资格获批并非孤立事件。就在几天前，国联民生刚刚通过司法拍卖拿下民生证券剩余0.72%股权，持股比例升至99.98%，基本完成对民生证券的全资控股。今年以来，投行、资管、财富管理等条线的整合已全面铺开，研究团队也引入了孔蓉等重量级人才。

在此背景下，期权做市业务的加入，有望与现有的自营投资、场外衍生品、量化策略等形成强大协同效应。例如，做市过程中积累的定价能力和波动率管理经验，可以直接反哺公司的量化投资和风险管理能力。同时，也为经纪客户和机构客户提供更丰富的交易工具和综合服务方案。

结合其2025年前三季度营收增长201.17%、净利润增长345.3%的亮眼业绩，这张新牌照更像是锦上添花，进一步强化其“并购整合+能力升级”的发展模式。