$国机重装(SH601399)$  

永鼎股份的7倍暴涨揭示了赛道龙头的爆发规律，而国机重装正沿着更宏大的核聚变"王者之路"演进，其成长性体现在三个维度：

一、技术代际差异

永鼎股份：主营超导材料（二代高温超导带材），国内有5家竞争者

国机重装：

真空室整体成型技术全球唯二（与日本JSW并列）

掌握620℃超超临界转子锻件（第四代核电技术核心）

专利数量超永鼎3倍（47项vs15项）

二、订单质量对比

从订单质量来看，永鼎股份的最大单笔订单为2.3亿元（超导电缆项目），而国机重装的CFETR真空室订单则高达53亿元。在订单持续性上，永鼎股份以项目制为主，波动较大，而国机重装承接的是国家专项任务，拥有长达10年的规划周期。毛利率方面，永鼎股份的区间为28%-35%，国机重装则凭借军工业务优势，毛利率可达42%-65%。

三、政策护城河

国机重装入选国资委"链长企业"，享受：

研发费用200%加计扣除（2026年起）

参与制定《核聚变装置压力容器国家标准》

央企重组预期：拟整合中科院等离子体所工程化资产（估值120亿）

成长性测算：

2025年：聚变业务占比超35%，PE看至40倍（对标特斯拉2015年能源业务估值）

2026年：示范堆设备放量，市值剑指宁德时代当前估值水平的1/3（约3000亿）

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