动用俄资产援乌：财政解困还是金融秩序裂痕？
2025年12月，欧盟一项关于利用被冻结俄罗斯中央银行资产收益援助乌克兰的提案再次引发全球关注。计划拟以约1400亿欧元被冻资产所产生的利息为担保，向乌克兰提供长期贷款，试图缓解其持续扩大的财政缺口。尽管这一举措仅限于“使用收益”而非直接没收本金，但其对国际金融主权原则的冲击已激起广泛争议。支持者视其为道义与现实的必要之举，反对者则警告这可能撕裂全球金融体系的信任基础。在这场博弈中，比利时的坚决立场成为关键变量，而市场反应与法律风险也让决策者踌躇不前。
比利时的关键否决权：责任共担之争
欧盟内部协调正陷入僵局，核心阻力来自比利时。作为大量俄罗斯被冻结资产的实际存放地，布鲁塞尔在潜在金融与法律风险中处于最前线。比利时首相德韦弗明确要求，所有成员国必须共同承担该方案可能引发的风险，否则拒绝支持。这一立场并非出于对俄同情，而是基于地缘金融现实的审慎考量——若因资产托管地位而被迫兜底，将构成严重不公。尽管欧盟委员会承诺草案会回应比方关切，但截至12月3日，外交大臣普雷沃仍强调：“当前提案仍未解决我们的核心担忧。”这表明，即便政治意愿增强，制度性分歧仍在拖慢进程。
金融市场的隐忧：信任动摇与去欧元化风险
即便只是动用收益，市场已显露出不安信号。据欧洲央行估算，被冻结俄资产年均产生约25亿欧元利息，虽具补充价值，但其使用方式直接影响投资者信心。Bloomberg数据显示，意大利与德国10年期国债利差在2025年第四季度突破180基点，创近三年新高，Deutsche Bank Research指出，这部分反映了市场对欧元资产安全性的担忧。更深远的影响在于，若主权储备可被政治再分配，非西方国家可能加速减持欧元、推动SPFS或CIPS等替代系统发展。目前全球已有超30国加强本币结算合作，长此以往，欧元的国际化进程或将面临结构性挑战。
实效与象征：援助规模难掩财政鸿沟
从实际效果看，该方案更多体现政治团结而非根本解困。IMF评估显示，乌克兰2026年前年均资金需求约为400亿欧元，而每年约25亿欧元的资产收益仅能覆盖零头。每月超过30亿欧元的外部融资缺口，意味着这一机制难以扭转其财政颓势。若因法律争议导致资金延迟至2026年第二季度到账，恰逢乌方资金耗尽的关键节点，后果不堪设想。德国总理默茨与法国外长虽呼吁圣诞节前达成协议，但决策迟滞正在放大欧洲整体的安全与经济脆弱性，包括难民压力、能源波动与国防开支上升。真正的代价，是错失了稳定局势的时间窗口。
