工商银行股价再创新高，A股总市值突破2.25万亿元！ 这一标志性事件不仅刷新了市场对国有大行价值的认知，也折当前资金在复杂环境下对“确定性”的强烈偏好。作为全市场最具代表性的蓝筹标的之一，工行的强势并非孤立行情，而是业绩韧性、政策托底与机构配置逻辑共振的结果。

股价新高背后的三重支撑

我观察到，本轮银行板块尤其是工行的走强，并非短期情绪驱动，而是有扎实的基本面和宏观逻辑支撑。首先，从最新财报看，工行2025年前三季度归母净利润同比增长0.33%，单季度增速回升至3.29%，资产质量保持稳健，不良贷款率微降，拨备覆盖率提升至217.71%，显示出较强的抗风险能力。其次，政策层面持续释放暖意——中央汇金增持ETF、社保基金千亿元级资金入市维稳，叠加地方化债与地产政策优化推进，有效缓解了市场对银行资产端压力的担忧。最后，在低利率环境下，以险资为代表的长期资金加大了对高股息、低估值金融股的配置力度，平安人寿举牌银行股即是信号之一。

低估值+高分红：资金的“避风港”选择

当前银行板块平均市净率仅0.68倍，平均股息率高达6.18%，显著高于10年期国债收益率。这种“安全边际+稳定回报”的特性，在权益市场波动加剧的背景下极具吸引力。开源证券指出，尽管信贷需求修复存在时滞，但上市银行丰厚的拨备覆盖和稳定的分红政策，构成了“红利重估”的“稳健锚”。与此同时，银行在财富管理、投行等领域的差异化优势，则被视为未来的“增长帆”。我们发现，近期中国银行、建设银行等国有大行股价同步走强，银行ETF指数涨幅超1.6%，说明资金正在系统性增配这一被长期低估的板块。

值得注意的是，工行近期动作频频：赎回900亿元二级资本债、推动个人养老金账户营销、深化与新能源车企合作、拓展海外人民币清算业务，均体现了其在资本管理、零售转型与国际化布局上的主动作为。这些举措虽不直接体现在短期利润中，但却增强了市场对其长期价值的信心。