工商银行股价再创新高，A股总市值突破2.25万亿元，盘中涨幅近2%，成为市场瞩目的焦点。这一强势表现不仅刷新了自身历史高点，也再度点燃了市场对国有大行价值重估的讨论。

银行板块集体走强，红利逻辑持续兑现

此次工行上涨并非孤立事件。同日，中证银行指数上涨1.73%，建设银行、邮储银行涨幅均超4%，中国银行更是大涨5%。银行ETF（512730）也同步上扬，显示出资金对整个板块的积极配置。开源证券指出，尽管当前信贷增速放缓、社融高位回落，但上市银行拨备充足、分红稳定，构成了“红利重估”的坚实基础。在利率中枢下行背景下，高股息、低估值的国有大行资产性价比凸显，正成为中长期资金的重要配置方向。

基本面支撑：资本优化与战略动作频出

近期工行一系列动作也强化了市场信心。11月17日，该行公告已全额赎回900亿元二级资本债，此举有助于优化资本结构，为后续发行新债腾出空间，符合商业银行在资本补充周期中的常规操作。同时，工行多地分行正大力推广个人养老金账户开户缴存活动，通过立减金等激励措施争夺养老金融入口，布局未来长期客户资源。此外，工行三亚黄金指定仓库获批、土耳其人民币清算行业务启动，也体现了其在贵金属服务和国际化布局上的持续深化。

值得注意的是，虽然零售贷款整体面临压力——截至9月末，工行个人贷款余额较年中微降，反映出按揭与消费贷需求仍待修复——但银行正加速向中高净值客群深耕。多家大行私行客户数量保持两位数增长，财富管理能力成为新的增长锚点。

目前来看，工行市值新高背后，既有市场风格向“高股息+低估值”切换的宏观逻辑，也有自身资本管理、战略布局的微观支撑。尽管净息差承压仍是行业共性挑战，但在防御属性与稳健分红的双重加持下，国有大行的估值修复行情或尚未完结。