“人民币连续升值，外资跑步进场，A股估值修复在即。”
“汇率破7压力未消，航空地产承压，市场仍在避险。”

人民币中间价升至7.0733，创近两月新高

2025年12月4日，中国外汇交易中心公布的人民币兑美元中间价报7.0733，较前一交易日（12月3日报7.0754）调升21个基点，为连续第二个交易日上调，创下2024年10月14日以来最高水平。在岸人民币前一交易日收盘价报7.0661，夜盘收报7.0640，显示市场对人民币汇率预期持续改善。

人民币升值利好股市？多空观点激烈交锋

看多逻辑：人民币走强提振资本市场信心。人民币兑美元中间价调升21点至7.0733，整体对股市构成利好，主要体现在吸引外资流入和提升资产估值。人民币升值增强人民币资产吸引力，推动外资回流；北向资金已连续5个交易日净流入，交易活跃度回升，重点增持高股息蓝筹及科技成长板块。金融、消费等以人民币计价的资产迎来估值修复窗口。

结构性影响：出口与进口板块冰火两重天。人民币升值对不同行业影响分化明显。出口导向型企业如纺织、家电面临产品国际价格上升带来的竞争力削弱，可能影响订单与利润空间；而进口依赖型行业如石油、化工则因成本下降受益，盈利能力有望改善；金融板块受外资流入及汇兑收益增加双重驱动，估值支撑较强。

驱动因素：内外共振推升人民币。外部环境方面，美元指数走弱叠加美联储降息预期升温，中美利差收窄，提升人民币资产相对吸引力；内部来看，中国经济韧性显现，出口数据超预期，叠加政策层面对汇率稳定的引导，共同支撑汇率走强。历史数据显示，人民币升值周期往往伴随A股上涨，例如2025年11月外资回流期间，科技股表现突出。

看空警示：破7风险仍存，部分行业承压。另有观点指出，若人民币汇率再度逼近或跌破7.0心理关口，将对A股产生负面冲击。此前人民币贬值阶段，北向资金曾单日净流出近22亿元，拖累白马股表现；航空板块因美元负债带来财务费用上升而大幅下挫；纺织企业则受益于汇兑优势，华纺股份一度涨停；避险情绪升温也带动黄金概念股走强；房地产板块指数同期创近半年新低，反映人民币贬值对本币资产信心的压制。

券商股成汇率变动风向标，头部机构研报引领资金动向

本轮汇率波动中，券商板块成为市场关注焦点，尤其头部券商在政策解读、外资引导及热门赛道布局方面发挥关键作用。

中信建投(601066.SH) 最新价25.64元，近期涨跌幅1.26%。作为中央汇金旗下“汇金系”核心券商之一，在投行、研究与资产管理领域具备领先优势。公司频繁发布AI算力、人形机器人、商业航天等前沿赛道深度研报，引导市场资金流向科技成长方向。担任艾为电子可转债发行保荐机构，并参与紫光股份港股IPO项目，体现高端制造领域承销实力。全国首单工业厂房持有型不动产ABS由其担任计划管理人，彰显REITs产品设计领先地位。尽管12月1日发生大宗交易折价成交1411.59万股（成交额3.29亿元），但融资余额维持在17.8亿元高位，显示机构持仓意愿稳定。

兴业证券(601377.SH) 最新价6.89元，近期涨跌幅0.73%。作为福建省重点金融机构，积极参与地方资本市场建设。公司在纸业产业链研究上具有影响力，指出Q4为造纸传统旺季，多家企业提价，叠加废纸/纸浆价格上涨，推荐太阳纸业、玖龙纸业等龙头。两融余额稳定在20.16亿元，11月28日获融资买入超8300万元，反映市场对其估值低位的认可。

华安证券(600909.SH) 最新价6.35元，近期涨跌幅0.63%。聚焦AI+消费融合趋势，重点分析AI玩具市场爆发潜力，推荐中科蓝讯、恒玄科技等芯片供应链企业。受华为“智能憨憨”AI玩具售罄、字节跳动豆包手机助手发布催化，相关研报被广泛引用。融资余额达12.59亿元，处于历史较高分位，市场信心较强。

国投资本(600061.SH) 最新价7.36元，近期涨跌幅0.27%。作为国家开发投资集团旗下的金融控股平台，主要通过安信证券开展全牌照业务，具备政策资源协同优势。近期选举岳红为第九届董事会职工董事，完善治理结构。融资余额约13.98亿元，维持高位运行。依托央企背景，在REITs、绿色金融等领域具备长期发展潜力，属于低估值高安全边际配置型标的。