最近这阵子，中原证券有点东西。你看它这股价，今天又往上拱了1个多点，站上4块6毛5，成交额快3个亿，量能也跟得上来，说明不是冷锅里蹦豆子，真有人在动。我瞅了一眼它的基本面，这家公司扎根河南，算是地方上的“金娃娃”，A+H两地都挂着，资本通道比一般券商宽那么一截。

  今年的行情，说实话对券商是好事。二级市场活跃度起来了，经纪业务和两融这两块“老本行”自然跟着沾光。中信证券那边出的点评也说了，中原证券这块干得不错，客户基础摆在那儿，河南这么大的地盘，百来家分支机构铺着，不是白搭的。而且你别小看这区域优势——人家是省属法人券商，政府文件里明文写着要发挥它的主体作用，这种政策加持，换别的券商想拿都拿不到。

  更值得琢磨的是它的战略。现在券商卷成麻花，同质化严重，中原证券走的是“差异化、特色化”这条路。它搞的那个“三位一体”模式，投资、投行、投贷联动一起上，专门挑有潜力的科技企业扶一把，从股权投资到引贷款，再到推上市，一条龙服务。这不光是赚手续费，更像是当“产业推手”。这事儿已经写进河南省的五年倍增方案里了，等于说从地方战略层面认了这个玩法，内味儿就出来了。

  另外，它还在筹钱，拟定向增发不超过70亿，补资本金。这动作挺关键，说明它不想只守着轻资本业务打转，重资本也要审慎搞一搞。有了钱，自营、资管、做市这些高附加值业务才能撑得开。虽然2024年三季度基数低，拖了全年后腿，但2025年开年市场氛围好，公司转型也在节骨眼上，营收和利润有望往上走一走。

  当然，现在的估值也不算便宜，动态市盈率四十多倍，市净率1.5倍出头，比起行业平均是偏高的。可话说回来，资本市场从来不是只看数字的地方，尤其是这种有区域使命、又有政策背书的券商，它的价值不能光用传统指标量。你得看它背后站着谁，往哪儿走，手里有什么牌。中原证券现在打的，就是一张“本土+改革+综合服务”的组合牌。

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