# 利润暴增88%！新华保险3Q25业绩炸裂

  新华保险2025年第三季度归母净利润同比大增88.2%，达到180.58亿元，成为近期保险板块中最亮眼的业绩表现。这一增长不仅远超市场预期，更是在去年“9·24”行情带来的超高基数基础上实现的逆势跃升。根据申万宏源发布的研报，公司前三季度累计归母净利润达328.57亿元，同比增长58.9%，已超出此前业绩预增公告中45%-65%的增长区间中枢。

  支撑这一高增长的核心动力来自投资端的强劲表现。截至9月末，新华保险总投资资产规模达1.77万亿元，较上年末增长8.6%；2025年前三季度年化总收益率高达8.6%，同比提升1.8个百分点。投资收益和公允价值变动损益分别录得404.13亿元和343.43亿元，尤其是投资收益同比大幅增加逾50亿元，直接驱动利润加速释放。

  # NBV持续高增，渠道结构优化显成效

  在负债端，新华保险同样展现出较强韧性。前三季度新业务价值（NBV）同比增长50.8%，延续了高增长态势。尽管3Q25受预定利率下调预期影响，新单保费同比小幅下滑3.7%，但在去年同期高基数（+162.8%）下仍属稳健。

  分渠道看，个险渠道新单同比增长44.4%，达193.37亿元，其中趸交业务爆发式增长——3Q25趸交新单同比大增45.5%，成为拉动长险销售的关键力量。同时，公司队伍质态明显改善：前三季度新增人力超3万人，同比增幅超140%，月均绩优人力占比提升，人均产能同比增长50%。

  银保渠道同样表现不俗，1-3Q25新单保费同比增长66.7%至359.5亿元，期缴结构持续优化，3Q25期缴新单同比增长3.8%。两大主渠道协同发力，为未来NBV稳定增长打下基础。

  # 我为什么看好这家“高弹性”保险标的？

  说实话，当我看到新华保险在如此高基数下还能实现单季利润近九成的增长时，是有点惊讶的。但细看数据后，我发现这并非偶然——它背后是一套清晰的战略执行：投资能力突出 + 渠道改革见效 + 产品结构优化。

  我尤其关注到其8.6%的年化总投资收益率，这在整个保险行业都属于顶尖水平。当前多数险企面临长端利率下行压力，而新华却能通过权益配置和交易节奏把握获取超额收益，说明其投研体系正在释放真实战斗力。

  从估值来看，截至10月31日，公司对应2025年PEV仅为0.75倍，仍处于历史低位。考虑到其负债端持续修复、投资弹性领先同业，我认为当前股价并未充分反映基本面改善趋势。

  当然，风险也不能忽视——如果后续权益市场波动加剧或长端利率进一步走低，可能对投资收益形成压制。但从目前资金流向看，主力虽短期净流出，但股价仍稳守60元以上关键支撑位，技术面显示多方仍占优。

  综合来看，新华保险正从“转型阵痛期”步入“业绩释放期”，我已经将其纳入重点关注池，并倾向于认同申万宏源“买入”评级的观点：这不是一次性的脉冲行情，而是基本面拐点与经营弹性的双重验证。