4月29日晚间，中国人寿公布了2025年第一季度业绩报告，至此，A股五大上市险企——中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险2025年一季报全部亮相。数据显示，今年一季度，五大上市险企合计实现归母净利润841.76亿元，同比增长1.4%，不过五家险企利润增速表现分化明显，呈“三升两降”格局。
保费收入结构不断优化
从保费收入规模来看，中国人寿以3544.09亿元的总保费收入位居榜首，同比增长5.0%。其中，续期保费为2469.75亿元，同比增长9.7%；新单保费为1074.34亿元，其中短期险保费为414.94亿元，同比增长19.2%。
中国平安一季度实现保险服务收入1376.71亿元 ，旗下平安产险实现原保险保费收入851.38亿元，同比增长7.7%。中国太保旗下太保寿险实现规模保费1184.22亿元，同比增长11.8%，太保产险实现原保险保费收入631.08亿元，同比增长1.0%。
中国人保一季度实现保险服务收入1361.11亿元，同比增长7.9%。其中，人保财险实现保险服务收入1207.41亿元，同比增长6.1%，承保利润66.53亿元，同比增长183.0%。
新华保险实现原保险保费收入732.18亿元，同比增长28.0%，增速在五大险企中较为突出。
在寿险保费结构上，中国人寿大力发展浮动收益型业务，其首年期交保费占首年期交保费的比重为51.72%，较上年同期大幅提升，产品转型成效显著。中国平安寿险及健康险业务新业务价值达成128.91亿元，同比增长34.9%，代理人渠道新业务价值同比增长11.5%，银保渠道新业务价值同比增长170.8%，银保渠道成为新的增长引擎。
财险市场中，人保财险、平安产险与太保产险依旧占据主导。人保财险在车险和非车险业务上全面发力，平安产险通过优化业务结构降低综合成本率，太保产险则在保持业务稳定增长的同时，不断探索新的业务增长点。
净利润增速分化 “三升两降”
从净利润规模来看，中国人寿以288.02亿元的归母净利润位居榜首，中国平安和中国人保分别实现归母净利润270.16亿元和128.49亿元，同样收获了百亿以上净利润。中国太保和新华保险净利润分别为96.27亿元和58.82亿元。
增速方面，一季度五家公司净利润呈现“三升两降”态势。中国人保净利润增速达到了43.4%，在五家险企中增幅最高。中国人寿和新华保险净利润增速分别为39.5%和19.0%。而中国太保净利润则同比下滑18.1%，中国平安净利润同比下降26.4%。
中国人保在业绩报告中表示，净利润较快增长主要得益于公司持续优化保险业务结构、提升业务质量，承保业绩较快增长，同时不断优化资产配置结构、提升资产配置的稳定性、灵活性及前瞻性，投资业绩大幅提升。中国人寿则称，公司持续深化资产负债联动，不断加强承保管理，同时受市场利率变化影响，净利润实现同比增长。
对于净利润下滑，中国平安一季度报告显示，受平安好医生并表产生34亿元减值等一次性因素影响，投资端非年化综合投资收益率仅1.3%，拉低中国平安整体利润表现。
中国太保净利润下滑则主要受债券市场利率震荡及权益投资波动影响，总投资收益率同比下降0.3个百分点至1.0%，拖累整体盈利表现。
国信证券研报指出，中国人保和中国人寿的净利润高增长验证了业务转型与投资策略调整的有效性；中国平安与太保的利润下滑更多受短期因素扰动，随着资产配置优化和非经常性损益出清，业绩修复可期。
寿险新业务价值增长财险综合成本率均下降
今年一季度，各家公司的寿险新业务价值均实现了较快增长。
寿险新业务价值是指新销售的保单预期未来产生的收益贴现到今年的价值，反映的是公司经营能力和新业务拓展销售水平，也是评估公司业务增长潜力的一个重要指标。
中国平安寿险及健康险业务新业务价值达成128.91亿元，同比增长34.9%。太保寿险实现新业务价值57.78亿元，同比增长11.3%。中国人寿今年一季度新业务价值较2024年同期使用相同经济假设重述的结果增长4.8%。
在财险市场，“老三家”人保财险、平安产险与太保产险常年占据市场主导地位。今年一季度，三家公司业绩表现良好。人保财险实现保险服务收入增速最快，同比增长6.1%至1207.41亿元。太保产险次之，实现保险服务收入477.41亿元，同比增长4.8%；平安产险保险服务收入811.53亿元，同比增长0.7%。
成本端上，今年一季度“老三家”综合成本率集体优化，承保端表现明显优于去年。其中，平安产险整体综合成本率96.6%，同比优化3.0个百分点；太保产险承保综合成本率为97.4%，同比下降0.6个百分点；人保财险综合成本率94.5%，同比下降3.4个百分点。人保财险称，公司优化费用投入，改善业务结构，推进风险减量服务，加之大灾损失同比减少，承保利润同比增幅较大。
东吴证券研报分析，从外部看，一季度大灾较少利好财险公司降低赔付。据应急管理部数据，2025年一季度国内重大自然灾害损失同比明显减少，利好财险公司赔付支出的下降。从内部看，近年来公司持续优化业务结构，大力拓展家庭自用车新车市场份额，加速布局个人非车业务，改善业务结构。
